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内外盘的严重背离预示大豆后市上涨
2004-10-29 17:01:30 福道期货 张军峰
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国内外大豆价格在今年发生了严重的背离，而且是越来越明显。这种背离技术上可以看作是国内大豆的强势抗跌，从更宏观意义更应该看作是我国大豆期货市场的国际性和定价功能愈加凸现，且在逐步加强。下面以连豆
0501合约和CBOT连续近期走势比较：
(以下数据以同期最高和最低价格为参数)
CBOT连续 连豆0501
a. 4月至今的大跌 跌幅558点 跌幅989点自身跌幅比 (558/1064) 约52.4％ （989/3626）约27.2
b. 8/12——9/1 涨95点 8/12——9/3 涨270点 9/1——10/12 跌146点 9/3——10/18 跌238点两次涨跌比 (95/146) 约0.65 两次涨跌比 (270/238)约1.134
c. 10/12——10/25 涨39点 10/18——10/26 涨109点和9月下跌比 (39/146) 约0.26 和9月下跌比 (109/238) 约0.458
从以上三组数据明显看出国内大豆在下跌时呈现非常强的抗跌性；而在上涨时比国外上涨的力度和幅度都大的多。这一点从最近两天盘内交易中体现的更为突出：美盘大豆出现连续下跌态势，国内却是低开高走，尤其是国内在隔夜美盘大跌的情况下再度收阳。
对于两市场的背离有两种结论：
1． 国内後市要补跌；
或
2． 价格将产生趋势性的变化，国内领涨。对以上两种结论的选择和定性应从市场中自身的现象中加以判断、取舍。从今天4月初的大跌过程中，外盘跌幅超过了50％，称得上是一轮大级别的熊市。且目前的价格距离近15年来的最低点仅仅100余点。在1998——2002年四年多的时间里价格是处在400——540之间盘整，当时的实际情况是豆价处在历史低位，豆农的积极性极低。那么现在价格又重新回到了这一区间，我们就可以肯定的说美盘大豆又到了历史低价区！这也就决定了国际专业基金包括其他大型机构投资者不会在目前的价位上再度进一步打压期价。
那么国内究竟是要补跌还是要领涨呢？
首先看基本面:
1． 大连大豆和CBOT大豆有转基因和非转基因的区别。
2． 国家倡导提高农民收入，也就是说目前价格的持续下跌不符合国家的相关政策。而去年的一波上涨更多的是肥了中间商，农民并没有得到太多实际的好处，以致今年在大豆主产区出现收割后豆农惜售现象。
3． 我国今年大豆产量确实是增产，但实际增产量和同比增加的消费量两者一抵消，实际并没有增产多少，大豆供给缺口依旧，且有加深的趋势。
4． 今年产量已成定局，所有的利空因素均已出尽。到目前为止，国际市场上美国大豆的增产仅仅在盘面表现为技术型的下跌，并没有多少可持续利空动力；相信南美的增产也不过如此罢了。
二．连豆技术面:
1．0501合约日K线图双低趋势明显。
2．中长线均线系统在第一次被向上突破后，目前再度面临被突破，且各均线有进一步合拢的趋势。
3．短线日K线组合显强势，且9月以来的下跌通道面临被向上突破。
4．最重要的是自八月份以来成交量明显持续放大，持仓量由8/2日不足十万手增加到今日的28万余手。市场的下跌不需要有量的配合，问题是量能的出现并没促使价格进一步走低！仓量理论提示当前市场正面临新的趋势选择。
综上所述，内外盘的严重背离预示了大豆价格将再度进入新一轮的上涨。但现在市场中活跃的只有501和505两个合约，而501又即将进入交割月，後市505合约无法独当一面，因此其他合约必须有个增仓过程。这种合约之间仓量的严重不平衡决定了大豆在後市的上涨过程中具有很大的反复性。
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| 提示： 所载文章、数据仅供参考，据此入市操作，风险自负 |
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