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中州期货11月4日上海期铜技术解盘
2004-11-4 22:47:34 文华财经
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金属日评：沪铝小幅回落
核心观点：将会维持弱市继续格局
操作建议：短线空单操作。
上海期铝11月4日走出小幅回落的行情，日内波动幅度不大，收盘时各主要合约较前一交易日结算价有50——100元
的小幅回落。盘中交投仍很清淡，总成交量仅16700手，3日为15368手，总持仓量74810手，小幅加仓514手。
主力00501合约以16, 030元小幅高开，其后振荡回落，最高 16, 040元，最低15, 920元，收盘于15, 920元，较3日结算价跌80元，成交11， 140手，持仓25, 300手，增仓336手。现货月报收于16, 000元，较1日结算价跌50元。
沪铝本日继续维持弱势走势，虽然隔夜伦敦铝出现上涨但对国内影响不大，价格整个交易日内振荡盘跌，但成交很不活跃，成交量继续维持萎缩状态，持仓量变化不大，显示市场投资者观望情绪仍很明显，市场明显缺乏人气。
现货铝价本日也出现小幅回落，上海地区11月4日现货的价格成交区间在16000-16030元，较11月3日跌45元。中国铝业11月4日电解铝报价维持昨日水平，华东市场报16500元、华南市场报16500元、西南市场报16500元。中国铝业的氧化铝（一级品、二极品）报价仍维持不变，为4330元。
国内价格走势明显弱于伦敦铝的走势，主要受国家政策的压力。10月29日中国人民开始实行了第一次加息政策，尽管此次人民币加息的幅度不大，但是我们应该认识到它是紧缩政策的延续。随着利率的上升，我们会看到房地产的销售将和汽车的销售一样迅速地下降，随之而来的是金属、水泥、煤炭、燃油等一系列能源原材料需求的减少。目前，最新下发的有关控制氧化铝加工贸易的规定进一步提高了从事氧化铝加工贸易企业的标准和要求，按照规定，贸易型企业以及产能低于10万吨/年的铝生产企业将不能再从事加工贸易。因此，预计今年四季度进料加工贸易量将呈明显下降趋势，而这一类企业的出口额占了我国原铝出口的70％－80％，一般贸易只占了很少一部分比例。出口数量下降，进口数量却保持以往的水平，其结果将是我国铝净出口下降，国内的供应压力增加，这一政策会导致铝价外强内弱。市场传闻明年1月起有可能取消电解铝出口退税的政策，这对国内市场形成很大的压力。可以预见的是，国内电解铝厂一定会利用年底之前的时间加大铝出口力度，对国际市场的利好刺激作用要打折扣。
氧化铝价格的高企对金属价格形成支撑。目前，进口氧化铝的到岸价已涨至480美元/吨，甚至出现了500美元/吨以上的报盘。国内方面，中铝氧化铝上调至4330元/吨。由于氧化铝的高企，目前电解铝的生产成本在16000元左右，有些小企业甚至远远更高，因而只要氧化铝价格不降期货铝价将会受到成本的制约。但是如果电解铝生产企业的积极性受到压制的话，氧化铝的需求也会下降，从而导致氧化铝价格的下降。
LME市场，伦敦铝在再次回升至1800美元上方，明显较国内走势强劲。中国取消出口退税政策对内盘是利空对外盘却是利多。在消费快速增长的影响下，全球铝库存大幅下降，目前，伦敦金属交易所（ＬＭＥ）的铝库存在７０万吨左右，比今年年初下降了５１％，因此今年年底至明年上半年伦敦铝整体回避较强劲。此外，美元总体走弱也对ＬＭＥ铝价形成支持。
技术上，沪铝（0501）振荡回落，收小阴线，显示市场处于偏弱走势。受政策利空的影响市场人气很低，因此国内价格会维持相对的弱市，但生产成本的高企也对价格形成支持令向下空间受到一定的限制，价格会维持振荡盘低的走势。建议投资者短线空单操作。
中州期货青岛研发中心
李静远 分析师
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