沪胶演绎停割期涨升行情

沪胶演绎停割期涨升行情

2005-2-4 9:24:31 中国证券报施海

　　近期，虽然沪胶量仓交易规模逐渐缩减，但受多强空弱力量对比、国内外胶市全面上涨、进口关税居高不下、轮胎产业政策即将出台等利多因素综合作用，导致沪胶演绎停割期涨升走势。

　　现价上涨促沪胶走强

　　琼垦胶市由于农垦惜售而不断上涨。农垦惜售及停割期现货库存量逐渐缩减，琼垦胶市现货挂单量逐渐缩减至百余吨，虽然期现套利需求和终端消费需求双双缩减，但成交量与挂单量之比依然较大，由此而推动琼垦胶价不断上涨，并达到12300元高位。考虑到沪琼产销区之间运输费用达到210元因素，沪胶RU503期价仅为12100—12200元，因此RU503期价对琼垦现价贴水，导致沪胶最新库存量、注册仓单数量分别较上周的93454吨和77860吨减少6230吨和4375吨，至87224吨和73485吨，并比沪胶库存量和仓单量最大值238197吨和233085吨减少150973吨和159600吨，而双双创下近期最低水平，由此推动沪胶上升。

　　国际胶市因割胶淡季而上涨

　　泰国、印尼及马来西亚等产区国进入2月至4月年中割胶淡季，由于割胶区逐渐缺乏降雨，水份缩减，导致胶树生长缓慢，割胶量将比年中平均割胶量显著缩减30%，由此而导致现货胶源供应渐趋紧张。虽然前期海啸灾难尚未严重破坏割胶区，但毕竟导致产胶国部分港口、交通设施受到破坏，致使胶源出口推迟，出口规模缩减。另外，跨国轮胎制造商依然维持正常生产，而在国内处于停割季节，天胶进口商将扩增对国际胶市的采购规模，由此对天胶需求消费将维持稳步增长趋势。因此，由于胶源产量和出口量双双缩减，用胶需求消费量则稳步增长，导致国际产区胶市现货胶价不断上涨，RSSS3胶价和SIR20胶价全线突破120美分/公斤，并导致东京胶联动强劲扬升，不但逆转对产区胶价贴水，而且拓展对产区胶价升水。

　　进口关税高企利多沪胶

　　自去年起，我国取消天然橡胶的进口配额许可证管理，尽管如此，实际上天胶进口量为128万吨，仅略高于120万吨平均进口规模8万吨，并未冲击国际胶市。其背景是，取消配额却使关税上涨8%，去年各类型天胶进口成本上涨，其中技术分类天胶和烟胶片均价为1220美元/吨和1180美元/吨，对国内胶价形成升水。中国橡胶工业协会在去年底再次向国家发改委递交一份呼吁降低天然橡胶进口关税的《紧急报告》，报告指出，近年来国内天胶进口成本大幅上涨，其中一因素即为进口关税较高。加入世贸组织前，天然橡胶进口实行关税配额管理，2001年配额外税率为90%，配额内税率仅为5%至12%；入世后，2002年取消了天然橡胶的关税配额，2004年起取消进口配额许可证管理，一律执行20%的税率，故税率实际上升了8%。国外一些天然胶资源短缺的国家大都鼓励本国橡胶企业充分利用国外天然胶资源，只象征性征收关税。如韩日进口关税分别为1%和零关税。而国内对天胶继取消关税配额和进口许可证管理后，考虑到保护胶农利益，维持较高进口关税，致使进口成本居高不下，进口量却难以扩增。业界建议适当降低进口关税，放宽天胶进口，鼓励用胶企业充分利用国外天然橡胶资源，更利于发展我国橡胶产业。而一旦天胶进口关税下调，则国内天胶进口成本也随之而下调，进口量也可能相应增长，并对国内天胶期现两市价格构成利空，但同时由于天胶进口量扩展，继而又对国际胶市构成利多，并对国内胶市构成间接性利多作用。　

　　轮胎产业政策拓展用胶消费

　　轮胎产业政策即将出台，支持子午胎生产，提高轮胎行业准入门槛，规范轮胎进出口。《轮胎工业产业政策》制定工作基本结束。去年年底，中国橡胶工业协会就《轮胎工业产业政策》向业内专家及轮胎企业征求意见。国家发改委表示，《轮胎工业产业政策》在征求国际有关部门和轮胎企业意见后，将于今年上半年出台。新的产业政策将支持轮胎企业技术进步，提高轮胎在国内外市场的销售份额。目前国内轮胎工业生产企业过多、产能过大，而且无市场准入门槛，企业规模小、技术水平低；出口增长过快，且档次低、价格低，并由此而引发国际轮胎进口国的反倾销；国资企业在斜交胎和低档子午胎市场上的过度竞争，削弱了部分企业与外资企业的竞争能力。因此轮胎产业政策即将出台，对国内胶市用胶需求消费量增长将构成长期利多作用。

　　综上所述，受轮胎产业政策、偏高进口关税、国内外胶市全面上涨等诸多因素综合作用，沪胶正演绎停割期单边涨升走势，投资者对此应予以适当关注。

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