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美国农业部3月供需报告分析(玉米)
2005-3-14 18:47:51 北京德润林
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美国农业部于美国时间3月10日公布了其2005年3月份的世界农产品供需报告。与上月的报告相比较，本月的报告将于2004/05年度世界玉米的供需预测作出一些调整，主要是将玉米的产量预测进一步提高，期
末库存也随之有所调高。从报告本身来看，使玉米市场进一步利空。以下是具体的调整情况：
一、对产量的调整：
从上表看，本次报告对玉米产量作出调整的主要是对阿根廷、巴西、南非和中国的玉米产量。其中阿根廷的产量调增2百万吨，比例为11.43%；巴西却因为干旱天气的影响而使产量预估调低2百万吨；南非调高1.3百万吨；另外中国的玉米产量预估值也调高了2百万吨。因将这些国家的玉米产量预估调高，使世界玉米产量调高4.55百万吨，或0.65%。美国的玉米产量预估保持不变，仍为299.92百万吨。此次将玉米产量预估调高的国家，基本上都是重要的玉米出口国，而阿根廷更是世界玉米第二大出口国。中国是其周边国家与地区重要的玉米进口国之一。
二、对需求基本未作调整：
此次报告对玉米的需求基本上未作出调整。
三、对出口的调整：
从上表看，对世界玉米出口量的预估进一步调低，下调1.64百万吨，比例为2.16%。而由于对除美国外的其它玉米出口国家的产量的调高，使美国玉米出口的竞争预期进一步激烈，从而将美国玉米出口量预估下调1.27百万吨，幅度为2.63%。其它将阿根廷、南非的玉米出口预估分别调高1百万吨和0.5百万吨，而将巴西的玉米出口下调2百万吨。另外，对中国玉米出口的预估保持在4百万吨的水平，未作调整。
四、对期末库存的调整：
此次报告，将世界玉米期末库存预估调高4.77百万吨，比例为4.07%。其中主要是因为将美国玉米期末库存预估调高1.15百万吨，主要进口国调高1.73百万吨，中国调高1.90百万吨。
五、对美国玉米供需的预估情况：
六、对中国玉米供需预估情况：
七、对CBOT玉米连续价格的预测：
我们利用自1996年6月来的历史数据，对CBOT玉米期货连续价格进行因素分析，并建立回归方程。将本月美国农业部的月度供需报告中的数据代入方程，可得到：
按本月的供需报告中的数据，得到2005年度3月份CBOT玉米期货连续月度平均日收盘价的回归预测期望值为207.05美分/蒲式耳，按即3月份，美国CBOT玉米期货连续月度平均日收盘价有80%的概率落在191.72美分/蒲式耳至222.38美分/蒲式耳之间的概率进行区间预测，得到的预测价格区间为（191.72，222.38）美分/蒲式耳，即3月份，美国CBOT玉米期货连续月度平均日收盘价有80%的概率落在191.72美分/蒲式耳至222.38美分/蒲式耳之间；按90%的概率进行区间预测，得到的预测价格区间为(187.32，226.78)，即3月份，美国CBOT玉米期货连续月度平均日收盘价有90%的概率落在187.32美分/蒲式耳至226.78美分/蒲式耳之间。
申明：由于上述各回归模型只是利用美国农业部月度供需报告中一些重要因素作为自变量，除此之外，还加入了季节性调整因子，对CBOT玉米期货连续价格进行回归分析。而未考虑除此之外的因素，如大豆等其它相关农产品的价格、CFTC的持仓结构、美元指数等其它比较重要的因素。所以有可能会出现预测结果与实际情况出现较大背离的情况。
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