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在沉闷中等待资金和现货的较量
2005-3-14 18:57:53 汇鑫期货 吴伟军
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今日铜价的强势依旧，价格略微低开之后，市场的成交很清淡，盘中并没有出现明显的投机性抛盘，价格的下行乏力。而当月合约的明显走强使得空头的持仓信心受到了冲击，午盘价格开始在空头的平仓盘推断下明显回升，
最终创出了日间的新高收盘。价格近三个交易日都保持在合约的高点附近小幅整理，持仓量变化不大，而成交量明显萎缩，市场暂时失去了方向。盘面强势依旧但是多头主动推升价格的信心已经不足，而空头则仍然有所顾虑，特别是在伦敦铜几次明显回调都受到了基金的坚定护盘并当天就回升上来的情况下。虽然价格盘中有时迅速回落，但是跟进的抛盘明显稀少，这在很大程度上反应了空头对价格的谨慎心理。盘中的走势有些沉闷，价格的波动有些随意，但是总体上保持了近期的强势特征，只是这种强势特征尚未能够进一步推动价格的上涨。从基本面上看，笔者认为影响价格后期走势的两个主要因素就是：美元的走势和国内的消费。其实目前国内价格明显在等待伦敦铜走势的指引，而伦敦铜的格局则是基金多头对商业性保值盘的对峙。商业性抛盘和部分多头的平仓盘不足以实质性战胜基金多头低位的强劲买盘，而基金多头的增仓也没有能够有效突破高位商业性保值抛盘的阵地。这样双方要想发动新的行情，必须等待新的基本面诱因配合，而美元的后续走势和中国的消费能力就是最好的诱发因素。美元如果持续弱势，必然坚定基金的护盘并且刺激基金进一步增仓推升价格到新的历史高点，而一旦美元走强，必然会诱发多头的清算从而导致价格的猛烈回落。本周国内现货有所走强，部分需求开始出现，但是笔者认为高价对需求的抑制作用还是很明显的，虽然部分消费商不得不开始买货，但是购买的能力和数量已经不可与前期同日而语。再说，两会结束之后，政府对宏观调控是否有新的动作，这也将在很大程度上影响对铜的实质性需求，而且也会在很大程度上影响市场的心态。从操作上来说，笔者建议继续观望，等待市场本身的演化。
铝价连续第三天回调，短期的强势特征已经有所丧失。在上周三大量增仓推升价格之后，市场明显缺乏后续的买盘跟进，这反应在持仓量上，上周三大量增仓之后，就没有再出现明显的增仓了，而今日更是大幅减仓超过了8000手。这在很大程度上说明上周入市的资金可能仅仅是短线资金。以目前市场的总成交量和持仓量水平来看，价格尚难实质性站稳在17000以上，更别说冲击17500的目标位。从盘中的走势看，弱势的格局相当明显，价格低开之后在早盘略微冲高，随后就展开了逐步的下滑，主力合约5月份早盘已经下跌到了16800附近横盘，午盘价格进一步下跌，但是由于铜的强势，这次下跌没有持续，价格回到了16800附近收盘。从图表看，目前中期的多头走势依然持续，而短期的走势已经有所转弱，价格已经跌破了5天均线。目前中期的关键支撑位于16600附近，如果价格跌破了这个支撑，那么中期的多头走势可能丧失，价格将进一步下跌到16200附近寻找支撑。从目前的基本面情况看，高位铝厂的保值盘是铝价回落的主要原因，而后续投机性多头的不足则使得价格持续回落。由于保值盘的性质，价格估计不会实质性跌破16600-16500的支撑，因为这是大多数铝厂的成本水平。所以铝价的波动区间总体上已经再度上移，这反应了铝的基本面仍在继续好转，后势铝价渴望在16500-17000之间构筑一个新的振荡整理平台，在继续等待基本面的演化。从操作上，要注意把握高位多头及时平仓的时机，耐心等待价格的回落。
大豆价格继续有神勇的表现，价格在外盘大涨的配合下，延续前期的强势单边上涨趋势，价格继续大幅上涨并且创出合约的新高，涨势相当凌厉。目前市场的多头人气相当旺盛，虽然价格的上涨已经开始吸引越来越多的抛盘，但是多头依然有力的控盘并且能够继续推动了价格的大幅上涨。从盘中看，豆粕涨停板开盘，而大豆也大幅高开，随后在部分多头的平仓盘和新空的打压下，早盘价格开始回落。但价格的回调并没有全部回补开盘的跳空缺口，这体现出价格的强势特征。价格的回调吸引了大量的投机性买盘逢低入市，从而支撑住价格并且推动价格再度回升。盘中价格多空争夺相当激烈，成交量也明显放大，但是空头并没有能够阻挡多头拉升价格的步伐。午盘豆粕率先再次封住涨停板，从而为整个交易日价格的强势提供了坚实的基础。大豆价格也创出了盘中的新高，但是高位的抛盘依然沉重，空头并没有出现大量的止损平仓，这使得多头没有能够在大豆上获得进一步的收获。尾盘价格略有回落但仍维持在日间的高点附近收盘。从基本面上看，导致内外盘价格继续暴涨的主要原因还是旺盛的多头人气以及汹涌入市的投机性买盘，而在基本面上仍然是围绕着南美的干旱和美元播种面积可能减少的题材在炒作。虽然这两个因素似乎已经难以为价格的进一步上涨提供能量，但是新资金的补充介入以及技术面的良好为价格的进一步上涨提供了足够的帮助。展望后势，随着新资金的继续加入，价格仍保持着良好的上涨动力，只是随着价格的持续上涨，现货抛盘明显加大，这从上周五公布的CFTC持仓报告可以看得明白，价格上涨的幅度和持续的时间完全取决于新资金加入了力度和持续的时间。从年度的平衡看，大豆肯定是供过于求的，目前价位也不存在农民的惜售问题，那么这些多出来的库存将由谁来持有以及持有的周期如何，也将在很大程度上影响价格未来的走势。从整个商品市场来说，随着大型宏观指数型基金的介入，价格的涨势都很猛烈，但是这并不一定就代表着价格的涨势能够一直持续下去，也不代表价格的上涨就一直是这样的一种单边形态。在市场开始疯狂的时候，我们应该多一些理智和使用更为严格的趋势交易策略和资金控制策略，不臆测价格的头部，但是也不盲目乐观，为随时可能出现的大幅振荡在资金上做好足够的准备。
联系电话：021-68885810
(汇鑫期货)
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