|
|
|
|
风声水起再看沪胶：看不到拐头的迹象
2005-3-16 9:04:08 王伟波
|
|
|
首先，我们必须明确一个宏观的背景，2005年第一季度，全球商品在处于牛市滚滚而来第三浪上涨之中，从金属、能源到农产品再到软商品，无一例外成为热钱追捧的对象，国际资本市场，基金开始大规模的介入诸
如商品做多，包括指数基金，也将商品纳入规避美元贬值的保值对象。看看基金在农产品上疯狂的翻仓，我们就能预见到商品的价值在2005年有可能会被市场重新定位，商品市场真正的牛市行情在经过两年多洗礼之后，今年开始重新苏醒。
天然橡胶行情走势是我们今天重点探讨的话题，总体上我们不看空天然橡胶后市，但至于涨多高呢，也不不好预测，14000、15000还是16000，那是市场自己决定的问题，而不是我们应该去考虑的事情，顺着市场的发展趋势去谨慎交易才是目前应该采取的操作策略。
3月15日，沪胶期货市场再掀狂热，即昨日大连市场豆粕涨停之后，在沉寂多日之后，上海市场沪胶RU506再度演绎涨停走势，RU506尽管这是一只被熟悉天然橡胶的投资者包括现货商所公认的弱势，但我们不应该忘记，在2003年RU306曾被逼过一次仓，2004年RU407也被逼过一次，两只合约最终都是挂在天上完成了最终交割，而这一次，在2005年是不是RU508会再度重演当年的一幕，我看未必。在分析这个问题之前我们必须对天然橡胶的上涨给一个准确的定位，是季节性反弹行情还是牛市行情再度重来，是"哄抬物价"以便出货（通过拉高远期合约以其释放转抛库存），还是发自市场本身内在的动能而形成的一股上涨力量，如果是后者那就可能形成新一轮波澜壮阔的牛市行情，在行情飙升的过程将去年的期货库存全部承接消化。下面我们来谈谈库存对行情的影响问题，这也是目前在期货市场常年摸爬滚打的老橡胶们对目前的上涨行情不甚认同甚至不甚乐观的主要原因。
库存的压力问题是一直悬在多头上方的一把利剑，去年RU407巨量交割之后，那20几万吨的库存成为大多数人看空天然橡胶后市的主要因素，曾有一段时间，这20几万吨橡胶一直安静的躺在交割库里睡大觉，但9、10月份开始，随着陈胶在期货仓里陆续注销，交易所仓单陆续减少，截止到3月11日期货库存已经减少至6多万，这一水平仅仅是相当于2003年启动第一轮上涨行情时，多方承接下RU306之后的数量水平（当时是8万多吨），其余的陈胶，我们追踪了解已经基本上在现货市场上消化完毕。也就是说这部分库存不管是以什么价格成交，这10几万吨期货库存已经在现货市场被有机的消化。2004年下半年橡胶期货与现货行情的下跌主要与货主在资金压力下，开始在现货市场大规模的释放期货库存有关，库存一旦压制住了价格，而当这部分库存被有机的消化之后，做为弹性很大的天然橡胶价格无疑再度跟随商品的整体大势上涨，目前时间段，国产天然橡胶在未完全开割的背景下，农垦库存已经基本上消耗完毕，估计截止目前海南、云南的库存不到两万吨，贸易商手中有部分囤货，估计也不多。期货库存里6万多吨期货胶已经不是能够阻碍行情走高的主要因素了，因为他相比04年20多万吨时的期货库存已经减少了四分之三。
尽管我们看目前沪胶的空盘量不大，截止周二RU506持仓才增至1万张以上，最新为13000多张，这一点量从资金做市的角度来看，似乎不具备做一波大势的条件，但事实上持续在13000元/吨附近震荡，是难以吸到仓位，只有通过不断的拉抬期价才能吸到足够的仓位，对于RU506的迅速增仓，两天增仓1万余手，当然我们也不排除是对敲建仓。
自2002年天然橡胶现货价格期现价格见底6500元/吨之后，自2002年天然橡胶开始蹒跚运行牛市行情，到目前为止，过去的2003、2004年，笔者认为都不是真正的牛市行情，只是牛市的热身，而到了目前2005年，当我们看到原油高高的挂在55美金/桶的天上，我们把原油和铜看做全球商品的风向标，风向标不倒，做空就有一定的危险性，后市原油甚至有可能还要上到60、70、甚至80美金，再回过头来看看合成胶价格，截止周二顺丁胶最新报价已经升至15500元/吨，如果原油继续上涨的话，那顺丁胶将有可能升至16000、17000元/吨，当然这么高的价格对于现货市场消费企业而言是抵制的，但是确实没有办法，没有能力采购适应高价原料的厂家只能停产或者关闭，这就是市场。从原油的高企，我们再看天然橡胶价格，尤其是国产五号标胶，的确其价值被有所低估，因此在12000、13000这样的价位，尚属于低价区。
预计天然橡胶这一波上涨行情，自春节前启动，自12000启动一旦升至14000元/吨，已经完成2000点的升幅，在4月中旬国内产区全面开割之际，或许会迎来一轮调整行情，但至少现在我们还看不到行情拐头的迹象。
联系电话：021：68869546
(上海金鹏)
|
|
| 提示： 所载文章、数据仅供参考，据此入市操作，风险自负 |
|
|
