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人气聚集 沪胶投资机会显现
2005-3-16 9:06:58
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1月份天然橡胶市场价格止跌回升，2月胶价冲高回落后处于振荡整理状态。与此同时，金属和农产品价格大幅上涨，铜价一度创历史新高。然而沪胶并未出现以前的火爆行情，虽然影响胶价的市场因素众多，并且不断
发生变化，但是由于市场参与者的不足导致资金缺乏，使得沪胶市场缺乏人气。另一方面，我们也发现沪胶市场的总体持仓量在不断增加，成交量相对前期也开始放大。随着参与者的不断增加，市场的投资机会也将不断显现。
一、橡胶消费继续增加，消费结构将发生变化
去年世界橡胶消费连续第三年增长，增加到2002万吨。这与前两年增速超过5％相比有所减缓。国际橡胶研究组织（IRSG）发布的去年世界橡胶消费报告预测今年全球橡胶消费将增长4.6％，达到2094万吨；2006年将增长4.3％，达到2184万吨。
去年，天然橡胶和合成橡胶消费量分别增加到819万吨和1182万吨。尽管去年年底天然橡胶有所改观，但其消费增速依然慢于合成橡胶，从而导致合成橡胶占橡胶消费总量达59.1％。由于国际原油价格近期的大幅上升，使得合成胶价格开始大幅走高，同时天然橡胶和合成胶存在一定的可替代性，这使生产企业将采用价格相对较低的天然橡胶来替代高企的合成胶，从而将导致今年天然橡胶消费增速快于合成橡胶。据国际橡胶研究组织（IRSG）预测，今年天然橡胶和合成胶的消费增长比例将分别达到5.3％和4.1％，预计在接下来两年里，世界合成橡胶产量增幅将分别减缓到3.0％和2.5％。
二、近期影响胶价的因素分析
1.停割期天胶供应减少对胶价产生利多支撑。
由于停割期内没有新胶上市，1－4月份国内生产企业的天胶消费基本靠前期库存和橡胶进口来满足。这使橡胶进口量出现一定增长，1月份天然橡胶（包括乳胶）进口量为11万吨，相比去年同期的 8万吨增加35.8％。同时期货市场天胶库存的继续减少也为价格走高起到了积极作用，截至3月11日，上海橡胶期货库存减少3562吨至77815吨，注册仓单减少1625吨至66875吨。从3月份公布的近期到期仓单情况看，5月份之前仅仅有165吨橡胶出库，这将直接对橡胶现货流通市场产生利多作用，从而支持近月期货合约的走高。
2.原油价格面临新高，合成胶可能继续走强。
春节过后，国际原油价格在美元贬值以及原油需求强劲的带动下继续大幅上涨。3月9日，价格在回调之后创出55.65美元的近期新高，临近历史高位。在原油价格的强势影响下，合成胶的价格也出现上涨势头。如果短期内世界油价居高不下，那么原油价格很可能再次成为决定天然橡胶市场的关键因素。随着原油价格的上涨，合成橡胶销售价格上扬，从而迫使了世界大多数轮胎生产商不得不使用更多的天然橡胶来代替合成橡胶。 从近期橡胶进口情况看，这一趋势正在形成。
3.东京橡胶期货市场价格继续保持强势。
截至2月28日，日本天然橡胶库存量为16646 吨，较2月20日的17279吨下降了3.7％，合成橡胶库存从1776吨上涨至1778吨。虽然日元对美元大幅走高对价格产生压力，但是日本天然橡胶库存的继续减少和国际现货的走强使得市场多头气氛浓厚，橡胶期货价格处于上涨的态势之中。橡胶连续的8月合约在3月9日创近4个月新高143.8日元，在短期内价格上涨的走势仍旧延续。
4.轮胎涨价直接影响天胶反弹力度。
据佳通中国的统计数据显示，去年橡胶价格平均上涨26％，业内人士预计今年还要上涨7％－8％。 由于橡胶价格的上涨直接导致轮胎生产成本增加，而轮胎制造商正在酝酿替换市场的提价行动。轮胎企业一般都要面临OEM和替换两个市场，一般10条轮胎中有3条是销往整车厂，剩下7条销往替换市场。而替换市场的轮胎价格水平至少要比OEM市场高出10％，因此，如果轮胎替换市场价格上涨的话，天然橡胶价格走高的空间将会放大，这也为天胶市场的炒作提供了新的题材。
三、期货市场技术面分析
沪胶期价2月底创13330点高位后，受去年反弹高位的技术压力出现回落。目前价格调整至5日均线之上，继续受向上延伸的均线系统支撑。周K线上，今年年初天胶价格开始上涨之后，多头上升排列的心态没有完全改变。周K线（7日－11日）正好位于1－2月所产生的上升趋势线上。虽然上升支撑线的支撑是否效需要后期走势的验证，但是价格近两个月来的上涨依旧是有效的。主力合约持仓量继续增加，成交逐步小幅减少。
综合来看，影响天然橡胶市场因素非常多，市场存在的投资机会也很多。在去年沉寂已经有很长一段时间的沪胶市场已开始具备重新活跃的基础，随着市场价格的波动，橡胶期货市场的参与者将继续增加，市场也将逐步活跃。
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| 提示： 所载文章、数据仅供参考，据此入市操作，风险自负 |
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