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大豆遭遇另类上涨行情
2005-3-17 8:08:46 倍特
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日前，美国农业部公布了本月大豆供需报告，该报告较上月报告最大的变化在于其下调了巴西本年度大豆产量预期400万吨，即从6300万吨调减至5900万吨。为此，世界大豆期末库存量也做了相应调整，即由上月的6135万吨调减至5598万吨。该报告的利多色彩是明显的，但由于前期南美干旱问题已经被市场充分炒作，CBOT豆类期价在短短一个月内没有出现像样的回调就上涨了20％，加之世界各权威预测机构早已纷纷下调了巴西大豆的产量预期，因此，美国农业部的本月度大豆供需报告对市场的影响是比较中性的。同期公布的玉米、小麦本月供需报告利空色彩浓厚，CBOT农产品期价调整似乎理所当然，但当天期价却强劲上涨，周五的持续大幅上涨更是让许多专业分析人士大跌眼镜。笔者认为，世界大豆乃至整个农产品价格已经遭遇另类上涨行情，继基本金属、能源等重要原材料之后被世界金融游资纳入做空美元和豪赌人民币升值的战略部署之中，其价格运行方式已经超出了本身供求关系所能决定的范畴。
近几年来，随着我国经济的强劲增长，我国对基本金属、能源和农产品等重要原材料的需求也与日俱增，从而推动了世界范围内基本金属、能源和农产品价格的大幅上涨。同期，由于财政赤字较高等问题，美元出现持续大幅贬值，而人民币长期以来一直奉行盯住美元的政策，世界金融游资闻风而至，做空美元和豪赌人民币升值成为其战略目标。今年以来美元小幅反弹后再次跌至低点区域，世界金融游资为此获益匪浅，市场传闻巴菲特旗下基金获利16亿美元就是其中个案。但与此同时，人民币汇制改革迟迟不动，让世界金融游资大为失望，其战略目标部分受挫，迫使其寻找新的突破口。
在豪赌人民币升值这一行动中，持续打低美元和推高基本金属、能源等重要原材料价格是世界金融游资的重要手段。持续打低美元可以使执行盯住美元的人民币实质性贬值，从而增加其升值的要求；而大幅推高基本金属、能源等重要原材料价格可以挤压靠贸易拉动的我国经济的盈利空间。在过去的一年里，关系我国经济战略的基本金属和原油等重要原材料价格被推至十几年以来的高点，但由于商品价格运行有其自身的规律，不可能被无节制的投机炒作，因此，当铜、原油出现高位滞涨的局面后，游资将目标转向了按自身运行规律回落至低位的农产品，拥有大宗进口贸易的我国大豆首当其冲。回顾年初CBOT大豆下试500美分时，市场即出现了指数基金及其他类型金融基金的身影，当时我们判断其为美元下跌引来的保值盘，是一种组合投资行为，加之农产品价格按自身规律运行的刚性强于其他商品，故未予重视。但这却为长期活动于CBOT市场的商业投机基金重视，并最终促使其大规模回补，导致CBOT期价飙升。当CBOT期价突破一些关键价位后，我们不得不重新审视指数基金及其他类型金融基金在CBOT市场出现的意义，结合期铜等商品价格运行态势及美元近期走势分析，可以看出，世界金融游资已经将农产品纳入其做空美元和豪赌人民币升值的通盘战略中来，将这场没有硝烟的金融大战燃至CBOT市场来了。
当农产品成为世界游资做空美元和豪赌人民币升值战略的筹码时，我们就不能再以固有的思路来分析其价格运行趋势了。在充分考虑大豆价格由供求关系决定这一运行规律的同时，要更加重视阶段性投机力量可能运用的做盘空间和策略。本轮行情启动于我国春节期间，其特征为连续拉升、短暂调整、各农产品轮动，这表明宏观基金是蓄谋已久、有备而来的，以空间换时间是其做盘的思路，其进退很可能决定于人民币改革进程和美元中级趋势。目前人民币汇制改革缓慢和美元保持下跌趋势继续放大了大豆的投机上涨空间。在具体盘面上，考虑本轮行情以投机为主，宏观基金多以回避实盘交割为策略，故近弱远强的特点在CBOT、DCE市场均有所反映。一旦金融游资退出，大豆将回归其自身运行态势，下跌之势将非常迅猛。
从技术上分析，CBOT豆价以连续拉升方式上行，上周收盘价已经突破了2003年对称高点660美分及长期技术斜压线，一旦下周对突破进行确认，CBOT豆价的下一阻力位将上移至700美分附近。此价位已经站上前期振荡区域，很可能引发极致的投机行情。在市场未发出明确的技术调整要求信号之前，投资者可继续持多。
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