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基金猛增多单 LME铜逼近历史高点
2005-3-9 9:26:47 中国证券报 赵彤刚
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受基金买盘推动，上周五伦敦金属交易所三个月铜创出3262美元的近16年新高， 从而离历史高点3280美元仅一步之遥。
逼近历史高点
今年春节以来，在高位横盘达半年之久的LM
E铜开始加速上扬。3月4日，受美元走软支撑及美国良好就业数据刺激，LME铜大幅上涨34美元，收至每吨3245美元，盘中创出3262美元的近16年新高，逼近1989年创下的历史纪录3280美元。
当日美国公布的经济数据显示，2月份新增加非农业就业人数26.2万人，增幅达到4个月以来最高水平，远高于经济学家此前预期值22万人。2月商品生产和制造业创造出新的就业职位，显示工业金属需求稳步增加，金属市场因而受到极大激励。与此同时，受基金买盘推动，纽约商品期货交易所(COMEX)期铜3月4日亦逼近长期高点，5月期铜收高1.80美分，报每磅1.4940美元，最高达150.70美元。
库存在低水平徘徊
始自2002年的这轮期铜牛市，尽管遭遇去年4月份中国实施宏观调控，但也未能打断其运行节奏。究其原因，全球铜库存水平不断下降是重要因素。3月4日，LME库存再降475吨至50100吨；虽然昨日上升1050吨至51150吨，但仍处于历史较低水平。COMEX库存3月4日报46520吨，下降116吨；上海期货交易所上周铜库存下降3224吨，至41001吨。目前三大交易所库存总量仅有13.7万吨，如此低水平库存对处于高位的期货价格形成支撑。
尽管铜价处于16年高点，但供应增长将是一个缓慢过程。国际铜业组织ICSG日前公布的数据显示，2004年1至11月，全球精炼铜市场需求缺口达到了83.2万吨，而2003年同期是48.3万吨。全球第三大铜生产商必和必拓（BHP Billiton）公司预计，随着铜冶炼产能增加，全球精铜供应短缺状况将在2006年得到缓解。但供求关系短期内很难得到实质性改善，现阶段供应紧张局面仍然维持。预期今年第1季度铜价仍会维持高位运行，传统上每年三四月份都是铜消费最旺季节，年内高点也往往在这段时间里形成。
基金大幅增持多单
近期国际铜价上涨的最直接推动力来自基金大举介入做多。基金多头在经历了去年第四季度到今年年初三次大规模先增后减循环后，随着中国春节长假结束，基金卷土重来，持续大规模增持多头。CFTC最新公布的COMEX铜持仓报告显示，截至3月1日，基金净多持仓已达到3.3万余手，大大高于前一周的2.8万手净多持仓量，并创出了近一年来净多持仓新高。而LME铜持仓量也增加至19万余手，处于历史高位。
据市场人士分析，基金此次再度大规模进驻铜市，并非以挤压商业方面止损离场盘为主要目标，这将使其在操作上更加富有耐心。只要美元贬值趋势不变，铜市场高升水、低库存局面依然存在，基金将很难再度主动大规模减仓。基金去年下半年在黄金市场上的精彩表演，有望在铜市场上重演，LME铜价冲击历史新高指日可待。
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