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连豆破位下行 期待投资热点
2005-4-19 8:46:19 国际金融报 张斐然
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4月18日，大连黄大豆一号主力———九月合约，早盘跳空低开后快速冲高。随后，空头加大打压力度，伴随着成交量的放大，期价跌破3000元/吨的技术支撑位，并下探日内新低2973元/吨。之后，盘中短线交
易迹象明显。虽然在尾盘结束时期价在回补盘的带动下小幅收高，但仍低于3000元/吨。当日，连豆成交活跃，持仓变化不大，整体上仍然显现了弱势的特征。
近3周以来，不论是CBOT（芝加哥商品交易所）的大豆市场，还是大连豆类市场，均处于基本面真空状态，市场鲜有消息面的刺激，成交不够活跃，多以技术交易为主。CBOT大豆主力合约7月合约维持在615美分—635美分调整，而大连黄大豆一号主力9月合约则陷入3000元/吨—3150元/吨整理。值得注意的是，经过20天逐步收敛的K线走势似乎告诉大家，站在十字路口的大豆期价将在近期重新展开新的行情，笔者将试图从以下3个方面对大豆的下一步走势做分析。
首先，基本面呈现供应充足、需求低迷的特点。表现在，一方面，今年全球大豆供应旺盛，据有关机构的最新预测显示，巴西大豆产量为5300万吨至5600万吨不等，阿根廷大豆产量将达3700万吨左右。虽然对南美大豆增产预期已经部分反映在萎靡不振的期价中，但美国农业部发布的最新月度报告中称，美国3.75亿蒲式尔年终库存的消化难题是令期价承压的原因。
另一方面,大豆下游产品需求低迷的现状也拖累了期价的向上突破。目前大豆现货的收购量较少，压榨厂开工率只有30%-40%,行业利润不断减少；豆粕价格持续回落,销售却依然不旺；饲料企业因为玉米和小麦的替代作用而限制大豆的需求,等等。因此笔者认为,豆类依然在一个比较长的时期内处于供大于求的局面。
其次，强势美元与弱势CRB指数（商品期货指数）对期价形成打压之势。随着美元加息的稳步上调,美元的反弹力度在加大。从最新的资本流动性数据720亿美元和2月份经常性贸易赤字610.4亿美元的比较中,笔者推断，美元对投资者的吸引力依然很大,这将导致国外资本的不断流入,并最终弥补美国贸易收支的不平衡。因此尽管“双赤字”等利空因素不断,美元依然保持强劲上扬的态势。相比较气势如虹的美元,路透CRB指数陷入11连阴的局面。4月18日，CRB指数更是跌破了300的关键技术位,反弹前景黯淡,为大豆期价的上扬蒙上了阴影。
最后，近期美元再度走强引发基金的态度明显迟疑。据CFTC（美国商品期货委员会）持仓报告显示，截至4月11日,CBOT大豆基金多单基金52451张，空单43780张，净多单8671张。基金继续减持多单，做多能量越来越小。笔者认为，这种采取减持多单的做法仍将随着美元的上涨而继续。
从技术上看,目前连豆期价处于一个三角形中,价格曾5次试图突破3000元/吨的技术关键位,而且反弹的高点逐步降低。因此,笔者认为今日连豆市场对3000大关的突破,应该说是一个建空的信号。
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