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上海金鹏：郑糖考验3900中轴
2006-11-14 20:51:35
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自从上周五郑州白糖期货705合约价格突破10月24日创下的3917元/吨以后的高点以后，在技术层面705合约的价格已经摆脱了价格上行的障碍，只是目前市场的状况暂时无法支持705价格突破4000元/吨的整数关口。
在现货市场方面，最近一周以来广西方面的价格始终维持在4400元/吨的水平，而且就局部地区而言价格甚至有上涨的迹象，现在的格局已经让产区的价格没有太多下跌的理由。虽然进入11月10日以后，开工的糖厂已经越来越多，但是实现了新糖的产量相对的有限。因此我们可以发现一个让人无奈的现象，就是新糖的出厂价格与陈糖的价格并没有出现比较大的差异。
广西柳州地区公布的甘蔗收购价格也处于260元/吨，与广西全省的价格没有差异，而且就目前的状况而言，还没有到3900元/吨的销售价格成为现实的销售价格的地步。在12月中旬以前，大多数糖厂的产能可能都没有完全的释放的机会，因为有一个相当大的制约因素是难以回避的，那就是甘蔗收购进程相对较为缓慢的状况。
目前郑州期货市场上的格局已经变得相当的特殊，现货市场与期货市场在价格上的脱节已经没有太多可以理性解释的基础。郑糖705合约价格虽然处于3950元/吨的水平，与现货市场的价格存在的较大的差异，却与广西等地的远期价格相对的贴近。这样的状况的出现在11月以前可以被理解成为新旧榨季间价格的差异，但是进入11月中旬以后这样的解释已经难于自圆其说了。如果目前现货市场新糖的销售价格仍然维持在4400元/吨以上的水平，则期货市场价格向现货市场价格靠拢将成为短期内期货价格上涨的重要的动力。
国际市场的白糖价格走势与国内市场的关联度最近一段时间以来也有显著降低的迹象，在中国白糖期货价格连续上涨的情况下，美国NYBOT市场11号原糖期货价格却出现了比较明显的下跌。国际市场上能源和能源相关商品整体上的弱市显然拖累了美国原糖价格，前期玉米价格连续上涨的过程中，美国原糖价格曾经走出了明显的反弹，但是随后出现的整体商品价格的下跌显然对于美国的原糖价格产生了相当不利的影响，而在基本金属遭遇重挫以后这样的现象就更加明显了。只是国际原糖价格的下跌暂时无法从根本上威胁郑州白糖价格，进口原糖价格下跌传导到国内白糖价格下跌需要相对长一点的时间。
郑州白糖期货市场目前的市场结构显然有利于705合约价格维持在3900元/吨以上的水平，在上周四几家主要的套保空头均大幅度地减仓其空头头寸，而在套保空头大幅度减仓以后价格迅速突破3900元/吨的关口。在这样的背景下，价格再度回落到3800元/吨以下将变得相当的困难，而在投机多头的继续买入下，价格再度上试4000元/吨的整数关口将只是时间的问题。
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