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银建期货：糖价中期下跌格局不改，短期仍有反弹可能
2006-11-22 14:23:05
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▲继续弱势整理格局
本周二，NYBOT11号原糖主力3月合约低开后窄幅整理，收盘于11.48美分，较前日收盘下跌1点。
维持前日观点：从美糖中长期走势来看，期价仍处于比较明显的偏弱格局之中，期价始终没能连续两日突破12美分的技术阻力，随着时间的推移，亚太地区新糖上市的压力将逐步显现，形势对多头将更加不利。短期来讲，期价仍处于11.20～12美分整理区间之前，在期价下破11.20美分支撑之前，尚不能确认整理格局的结束。可以看到，高糖价正在进步加剧全球食糖供给过剩的格局，如果没有重大自然灾害的发生，随着亚洲地区新糖上市的日趋接近，糖价在反弹结束将重归跌势。
▲降雨影响生产进度，现货报价再次调高
11月21日，产区广西南宁站台价4620元至4630元，上调20至30元，经销商手中基本无糖；柳州站台价4620元至4630元，上调20元左右，库存有限；昆明仓库价4880元至4900元，上调130元左右，糖少，仅限当地消费；南华集团站台价4630元，上调30元；凤山集团站台价4620元至4630元，上调10元左右。
▲现货价格坚挺抑制期价下行空间，期价仍有反弹可能
在降雨缓解旱情的同时，也导致农民砍蔗时间的推后，进而对糖厂的生产进度产生了影响（部分糖厂出现断槽现象），在短期供给不足矛盾的刺激下，食糖的现货价格再次调高，郑糖期价的下行空间受到抑制；另一方面，在没有其它天气灾害影响的前提下，后期糖厂的生产进度将会恢复，产区食糖生产有望在12月份进入加速阶段，新糖短期供应不足的矛盾将在得到缓解，现货糖价有进步回落的需求。如此，在食糖短期供给不足和节前现货消费旺盛的背景下，不排除糖价短期内仍有反弹可能，但反弹后重归跌势仍是笔者的主要预期。总体来讲，如果后期天气保持良好，本榨季食糖供给过剩的局面将逐步确立，糖价将继续处于中长期的下跌格局之中。
从盘面来看，昨日SR705合约在3830一线表现出较强的支撑，在广西近两日仍有降雨（阵雨）的背景下，现货糖价可能会继续坚挺，不排除期价有反弹至3900～3920区域的可能；另外，如果期价下破了3830的支撑，期价将有望首先滑落至3750一线。总体来讲，在美糖仍处整理走势的背景下，郑糖期价很难展开趋势性下跌走势，波段性的振荡下行将是郑糖期价的运行方式。
▲把握操作节奏，视盘面状况决定交易策略
操作上（SR705），建议投资者根据盘面状况灵活处理手中的头寸，如果今日期价开盘后强势上扬，前期高位空单可以先选择止盈出场，待到期价运行至3900区域后再次建仓（止损3950）；反之，如果期价弱势下行，前期空单可以继续持有，但在美糖没有明显趋势之前，注意控制仓位。
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