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期市聚焦：央行上调存款准备金率0.5个百分点
2006-7-24 7:11:06
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经国务院批准，中国人民银行决定从2006年8月15日起，上调存款类金融机构存款准备金率0.5个百分点，农村信用社（含农村合作银行）存款准备金率暂不上调，继续执行现行存款准备金率。 今年以来，国民经济平稳快速发展，结构调整步伐有所加快，经济效益继续提高，总体形势良好。但当前经济运行中仍存在固定资产投资增长过快、货币信贷投放过多、对外贸易顺差过大等突出矛盾和问题。此次存款准备金率提高0.5个百分点，主要是为了加强流动性管理，抑制货币信贷总量过快增长，维护经济良好的发展势头。 人民银行将继续执行稳健的货币政策，保持政策的连续性和稳定性，维护货币信贷的平稳增长，支持扩大直接融资，提高金融资源配置效率，促进国民经济持续、协调、健康发展。 西南期货储平： 1、全球局势：全球化通货膨胀、经济是否放缓，目前为止并没有明朗化。 2、国内：上半年GDP增长10.9％，国内一度出现加息的言论，央行上调存款准备金率会对当前投资过热、信贷增长过快起到一定的抑制作用。 3、对期市影响：目前国内期市各品种处于宽幅震荡行情，央行再度上调存款准备金率会加剧市场的震荡，使得近期各品种走势不会有明显趋势，相对于农产品，对工业品的影响会大一些。实质性的利空更多的来自于投资者的心理影响。 文竹居士： 中国提高存款准备率对期市的影响中国人民银行决定从2006年8月15日起，上调存款类金融机构存款准备金率0.5个百分点至8.5%。这是6月16日人民银行上调准备金率0.5个百分点至8%以来，两个月内第二次上调准备金率，这预示着中国已经启动了货币政策的紧缩闸门。 中国货币政策的变动对国际和国内资源性商品价格影响巨大，因为近几年来中国是世界上资源消费增长最快，增长周期最长的国家。中国近年来经济的高增长推动了能源、金属为代表的资源性商品30年来最大一波牛市的产生。从1998年开始中国几乎动用了所有的扩张性经济政策包括"财政手段、利率手段及汇率手段"。随着经济增长越来越受到资源和环境的制约，中国的各项扩张性经济政策开始转型，首先是积极财政策转为中性，其后是去年人民币汇率改革启动了汇率升值的步伐，直到今年的利率和存款准备金双双调高。 虽然中国对采取紧缩性货币政策态度极为谨慎，但全球经济形势和中国的经济结构发展都使中国不得不进一步紧缩。而这种紧缩也在市场的预料之中，在中国2006年上半年的GDP数据出炉之后，市场就曾强烈预期中国将在7月15日升息，由此还引发了7月14日国内股市和国内金属期货的大幅下挫，尽管7月15日预期没有兑现，但市场仍坚信升息是必然的。所以在最近一周里国际和国内资源类商品期货价格一直呈现疲弱走势，尤其是国内盘走势更弱这正是市场对紧缩货币政策的提前体现。 对于今日央行提高存款准备金率市场之前的预期并不强烈，期货投资者需要关注此次存款准备金率调高仅仅是升息前的预热还是以提高存款准备金率来代替升息。如果是前者则意味着中国开始全面紧缩，那么资源性商品将面临更大的下跌压力。如果是后者对资源性商品的利空非常有限。因为提高存款准备金率只能减少货币供给不能抑制货币需求，也不能刺激人民币进一步的升值，而升息则会推动人民币升值，使紧缩更为全面对需求的抑制作用才会明显。从目前情形看提高存款准备金后极有可能在不久的将来央行就会升息，我们认为此次中国的紧缩将是全面的，以此来达到经济持久有序增长的长远目标。 学者专访： 国务院发展研究中心金融研究所副所长 巴曙松: 外汇储备的增长、以及由此带动的中央银行外汇占款的增长,已经成为当前中国基础货币投放的主要渠道,也成为货币政策调控的一个关键性的扰动因素. 而外汇储备的增长必然会带动外汇占款的增长,因此,货币政策必须高度关注货币投放的增长,这就决定了货币紧缩在外汇储备持续增长的背景下会成为货币政策的基调. 中国社会科学院世界经济与政治研究所博士 张斌: 提高存款准备金率可以直接控制现在市场中流动性过大的问题,和公开市场业务一样是流动性的直接回收,其作用比加息更管用,更直接.而且央行的举动更多在于释放紧缩信号作用,对实体经济的影响是非常有限. 但中国更应该关注结构性问题,重点是汇率政策,外资外贸政策和公共支出政策,还有对地方政府职能的改革也是重点,这是控制地方投资过快的有效方法.
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