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天胶反弹后走弱 跌势可能再度展开
2006-9-25 15:03:03
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进入九月中旬，连续下跌接近三个月的橡胶市场出现较为强劲反弹，短短一周胶价上涨2000多点，进入下旬后，反弹后的价格再度大幅下跌，截止22日，沪胶主力合约再度下跌至18200一线，空方又开始占据相对优势。从目前的基本面和技术面走势看，橡胶行情的下跌走势在反弹修正之后有可能再度展开。
一、供应增加，供求从紧张趋向于缓和。
1-8月包括乳胶在内的中国 天然橡胶在内的进口量同比增长19.7%至102万吨。 8月单月进口量为17万吨。虽然海关未提供8月前期可对比数据，但从同比情况可以看出进口的增长速度较快，与消费的增加速度来对比：进口短期高于消费的增长情况。上半年，中胶协会统计：1～8月份轮胎总产量同比增长18%左右，进口的增加已经可以满足消费的增长需求，因此我们看到在国内上半年产区橡胶基本面没有什么大的采购行动，除了上周反弹时产区连续三天成交接近5000吨外其他时间成交并不活跃，其根本原因在于大量的进口已填补了需求。供求关系也由于进口的增加而开始进入相对缓和时期，10月之后东南亚主产区将进入供应的旺季，到时国际供应的增加可能会对价格产生较大的压力，这点从东京橡胶市场大幅下跌的走势中可以得到一些国际投资者看空后期走势的预期。
二、全球显性库存增加，价格可能继续回落。
库存和价格一直是市场讨论的重要话题，库存一般和价格的反比关系也被众多分析人士所认同。库存的增加对于价格产生的压力可能在供求缓和的大背景下体现出来：日本橡胶协会公布数据截至9月10日日本生胶库存量从10136吨增加2.3％到10374吨，上海期交所天然橡胶期货库存截至22日为36320吨，其中仓单增加195吨。与此同时，海南和云南产区由于销售情况不好，干胶大量积累，数量超过5万吨，而且随着割胶工作的进行，库存还在不断增加。目前，国际国内的显性库存都在增长，虽然绝对数量不大（保守估计国内橡胶业每月消耗干胶10万吨左右），但是在国内大量进口之后，库存的增加从侧面验证了供需走向缓和观点。
三、原油下跌，泰国政变增加价格走势不确定性。
从原油近年和天然橡胶走势的相关性看，油价和胶价一般呈正相关。伴随着国际原油库存的增加以及国际投资基金的大幅离场，国际原油价格从70美元一路下跌至60美元一线，油价已经开始跌破近两年的上升通道，进入中级下跌调整格局。原油走弱势必会导致下游产业链条产品的跌价，合成胶价格受影响下跌的话，天然橡胶价格也会受到拖累而走弱。同时20日发生的政变也给全球最大的产胶国带来巨大影响，从政变爆发本身看，它对于价格的影响是个中性因素。政变一旦很快结束，对于橡胶的供求贸易基本不产生什么影响，而如果持续时间太长，或者导致政治动荡社会不安的话，橡胶贸易势必会受到影响，导致橡胶无法正常出口到需求国，可能利多价格。但就目前格局看，政治因素可能对胶价不会产生太大影响。
另外，国际橡胶公司IRCO本来宣布在20日召开主产国橡胶会议，商量干预市场保护胶价的措施。恰巧20日政变发生，会议是否举行，或者举行后是否有结果暂时还没有确切的消息，这加大了橡胶走势的不确定性，值得关注。虽然还有待验证，但笔者认为，该会议对橡胶的趋势不会产生太大的影响。
四、反弹后下跌，东京率先创新低。
技术面看：东京橡胶盘再次创立新低，沪胶面临突破区间底部。从日K线走势看，截止22日，东京橡胶连续已经向下跌破了前期的210一线的低点，再度向下寻找支撑。K线呈良好下跌格局排列，全部位于均线之下，技术指标KDJ再次交叉向下运行，显示价格再度进入弱势。而沪胶受到东京影响，在冲高20000未果的情况下再度下跌，目前价格运行到18200一线，日线也再度位于5、10、20、日之下，受到压力。与日胶走势区别在于沪胶尚未下破前期低点17800一线，同时与东京盘的减仓下跌不同的是沪胶本周增加持仓量7900多手，显示多空的分歧进一步加大。后期价格能否和东京盘一样再度下跌存在更大变数，胶价究竟后期是下破前期低点再度向下寻找支撑，还是在前期低位受到支撑后反弹震荡，还有待市场验证。不过东京橡胶盘的跌势如果延续的话，市场再度展开下跌可能性将会更大。
综合来看：中期跌势中的胶价波动剧烈，反弹后再度走弱的态势以及基本面相对偏空的格局，可能使得胶价后期再度向下寻找新的支撑。市场价格的上涨需要很多理由，而下跌有不需要太多压力，跌势格局中顺势而为的操作反弹是等待相对安全的入市时机，沪胶如果再度下破前期低点，则后期跌势将再度展开，否则可能延续横盘震荡整理的走势。
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| 提示： 所载文章、数据仅供参考，据此入市操作，风险自负 |
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