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国储抛糖欲追加20万吨 期糖多头计划后移
2006-9-25 15:25:43
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9月19日，虽然国储原来计划中的最后一批 白糖如期抛售，但期糖多头等来的，并不是利空出尽，相反，“一把新的利剑悬在了整个行业头顶。”一位糖业流通企业人士表示。
这是指市场上传闻已久的信息，即国储欲追加20万吨糖投放国内市场。事实上，国储的最后一抛中，投向市场的部分白糖已经超出国家年初计划的120万吨。
9月20日，期糖主力合约0703在持续三日的上涨后，大跌132点，报收3434元/吨。
跨月套利变盘
期糖多头原以为9月糖市各种不确定因素会随着国储最后一抛而尘埃落定，“但目前我们很可能要改变投资策略。”投资人林先生称。在此之前，他除了部分短线进出期糖市场之外，还做了期糖主力合约0703和0705的跨月套利交易。
由于看好后市，上述投资人一直希望能在市场利空因素出尽后，做多期糖合约。出于稳妥的考虑，这些投资人曾采取了期糖0703合约做空、0705合约做多的套利策略。
上述策略正在被修正。林先生分析，由于利空因素还笼罩着整个市场，从期糖两合约的日常表现看，0703合约的活跃程度、抗跌幅度明显优于0705合约。以9月20日情况为例，当日0703合约下跌132点，成交量约49万手；0705合约，下跌140点，成交量仅为19万手。
“我们正在适当减少两合约相应的头寸，并且择机在0705合约做空和在0703合约上做多。”他说，“我们现在只是根据目前的市场情况顺势调整，逐渐减少相应头寸，弥补前期损失。”
另一位投资人认为，“眼下最重要的还是日内交易。一方面是做熟了，另一方面是等待市场态度明朗。”以9月18日为例，期糖0705的成交量为10万余手，0703的成交量为25万余手，“我们在两合约中各有上万手。”
而作为期货投资人，“我们也很关心今年国家的收储政策。”上述人士甚至表示，如果国家今年不收储，那么地方糖企业就可以做到“手中有糖，心里不慌”，他们对市场的掌控也会更强一些。如果是这样，对应到期货市场上，在未来合适的价位上做多期糖合约，“也会做得很漂亮。”
20万吨悬念
目前市场上还没有公开的收储信号。
据了解，国储收储通常是基于两种情况。一是销售价格低于生产成本，二是由于某些情况，造成全行业亏损。从目前情况看，收储为时过早，它往往是每一榨季的计划。如果价格在生产成本以上，则不必考虑收储。
从2005-2006榨季分析，业内人士对白糖生产成本作出如下估算：由于去年甘蔗原料收购价高(政府定价280元/吨)，但市场供不应求，实际成本在300多元/吨。如果按800多吨甘蔗产1吨白糖算，原料成本约为2000元/吨，加上从地头运到糖厂的运费(每吨约20-30元)，生产成本500元/吨，还有检修、企业投入和税款，总成本在3100元/吨。
而对于2006-2007新榨季，广西方面希望甘蔗收购定为260元/吨，开榨期大致在11月中旬。根据经验，该地区新一榨季的白糖价格运行区间在3100元/吨-4500元/吨，具体价格变化还要看销售情况。
令投资人和产区企业不能确定的是，如果国储收储，那么今后在价格方面，究竟是市场决定，还是国储影响，都是未知数。
而所谓的20万吨白糖抛向市场，会产生哪些影响？
上述人士称，新一榨季即将开始，新糖马上就会生产出来。新榨季供求本身是平衡的，如果加上国家多抛出的20万吨糖，下一榨季的供应量加大，这对彼时的销售势必产生影响。再有，如果新糖上市，老糖的销售也有阻力，其价格下降也是必然的。
但有一点可以肯定，新老糖同时在市场上销售，新糖给老糖增加压力，使老糖价格下跌；而老糖占有一定新糖市场份额，也会压低新糖价格。
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