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上游原料PX能否带领PTA打破僵局？
2007-1-2 18:42:51
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最近的PTA市场行情进入到了一种对峙或者说是僵持的局面，无论是多头还是空头的力量都占不到什么上风，这直接导致PTA内外盘价格分别在8200-8250元/吨、870-875美元/吨的价格水平线徘徊。很显然，当前的市场正在等待一种力量来打破目前的僵局，而这个力量的源泉人们普遍认为就是PX，因为在下游等基本面短期内不会发生大变化的情况下，上游原料的动向也就成为了PTA行情能否变化的突破口。
那么，PX能否担当起重任呢？我们不妨从PX的现货与合同货的情况来进行分析。首先看PX现货市场的情况，最近PX现货行情明显回暖，截止到昨天，FOB韩国07年1月上、1月下旬价格分别上涨到了1172美元/吨，CFR台湾价格上涨到了1192-1193美元/吨，上涨原因主要有（1）：最近一个时期全球范围内的芳烃装置故障频发，如韩国GS-Caltex的2号苯/甲苯抽提单元、台化2号芳烃单元、中国扬子石化的TDP单元等均遭遇意外停车，导致全球芳烃供应体趋向了紧张。（2）PX的上游原料异构级MX最近也表现不俗，特别是美国和欧洲MX供应在贸易商进场建立库存的推动下明显紧张，亚洲作为MX产品的需求主阵地，在欧美市场MX价格上涨的情况下，也不得不上涨。（3）中国PTA新产能从9月开始到今年底新增加产能高达240万吨，对PX的新增需求急剧上升。（4）目前PTA生产商还存在一定的利润空间，这让PTA的装置运行在一个相当高的水平，对PX的需求不减。正是在以上因素的综合作用下，PX现货行情才在11月底到目前的这段时间里取得了100美元/吨左右的上涨空间。但如果我们把PX现货行情最近的运行情况与PTA同期的运行情况进行对比的话，却可以发现，PX现货行情的上涨并没有能够有效带动PTA的上涨。那么很简单，即使PX行情在近期继续上升，看来短期内也很难刺激PTA行情走强，充其量是能够稳固PTA目前的盘整行情。由此可见，现货PX行情的上涨，并不能够马上起到改变当前PTA格局的作用，就好比中药一样，其作用不会立竿见影。
下面我们再来分析一下2007年1月PX合同货对PTA行情的影响作用。2007年1月PX合同倡导价格早已经出台，日本出光、日本能源、新日本石化以及埃克森美孚的价格定位在1090-1140美元/吨CFR亚洲之间，相对于12月的倡导价都有10-20美元/吨的下挫，应当说这个报价水平还是比较低调的。但此一时，彼一时，就目前的市场而言，下游PTA贸易商普遍寄希望1月ACP的结算价格能够高结，从而刺激PTA现货行情走强，且结合PX现货市场目前的行情看，1月ACP走高应该说是已经没有太大的悬念，问题是在12月ACP1030美元/吨的结算基础上能够提高多少，目前有不少市场人士认为1月ACP价格会在1080-1090美元/吨之间产生，较12月ACP提升50-60美元/吨。如果这一预期能够实现，那么按照成本同步转移的方法计算，PTA2007年的1月合同价格也将在12月合同开产商谈的880美元/吨CFR90天的开证价格的基础上提升30美元/吨左右达到910美元/吨左右履行，如此对现货行情肯定会产生一定的刺激作用。从这个层面看，PX合同货价格的提升对PTA的作用就好比西药，会迅速见效。
或许有人会担心PX结算价格过高会打击下游情绪，应当说这种担心不无道理。但深一点看，中国PTA 2006年年底的大扩产，将让本就处在“寡头”地位的PX供应商更加高高在上。想想以前PX供应商在制定合同价格的时候，多少还会考虑下游PTA生产厂商的承受能力，但笔者认为，进入2007年后，在亚洲PX产能增加有限而PTA产能“大跃进”的情况下，还想PX供应商“仁慈”恐怕将是一种奢望，PTA行情也将因此重蹈聚酯市场的覆辙而更多的受制于PX行情，正所谓三十年河东、四十年河西。
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