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中国经济稳健着陆 铜价探底蓄势待发
2007-1-23 22:51:54
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上海中期年报：2007年铜价展望
2006年,全球铜价连续4年单边上扬的超级牛市行情终于得以遏制。自2001年11月以来，随着全球宏观经济逐步走出通货紧缩和衰退的阴影，在黄金、石油等商品价格强劲上涨的拉动下，商品期货市场各类商品的价格催生出一个崭新的牛市。作为多头的指数基金战略性进驻商品期货，中国因素反复炒作，铜价更是一路狂飙, 不断刷新历史高点,伦敦金属交易所铜期货价格于2006年5月11日创历史新高8790美元/吨。然而, 在此之后铜价又急速反转,飞流直下暴跌至5430美元/吨。上海期货交易所铜价亦自历史纪录85550元/吨暴跌33000元/吨,跌幅近40%。有专家放言熊市已经来临！历经8个月调整之后, 铜市场的供求关系到底发生了什么根本性的变化？ 2007年铜价格如何运行？
我们认为，铜价自2001年11月开始的超级牛市基础牢固，大趋势没有改变。从宏观基本面，供需平衡，技术面角度分析，铜价自2006年2季度展开的下跌调整, 目前继续探底,在2007年初振荡调整后,将再次步入牛市主升浪。
1、 世界宏观经济状况依旧良好。
2006年2季度以来,中国宏观调控,银根紧缩；美国经济数据疲软，市场担心全球经济有所下滑；囤积居奇者释放库存,使LME铜库大幅度增加至194,875吨, 达2006年初时的两倍多；共同基金在2006年遭受损失,陆续离开商品市场,能源对冲基金Amaranth在天然气市场损失了65亿美元，更加剧了这种恐慌。诸如此类的利空因素,似乎要把铜价打回熊市！
但是, 我们认为，目前只是局部利空压力最大的时候，谨防诱空。 目前，全球铜市场只是阶段性供过于求，还不能确认全球供需在2007年会发生根本转折，也不能认定在未来3-5月内会严重供大于求。
在宽松的利率环境下,以中国、美国(G2)两大发动机为龙头,世界宏观经济状况依旧良好。国际货币基金组织2006年09月14日在新加坡发表的《世界经济展望》报告预计，世界经济２００６年和２００７年将分别增长５．１％和４．９％，均比该组织２００６年４月的估计上调了０．２个百分点。 国际货币基金组织认为，支持这一良好增长前景的因素包括通货膨胀的压力将会成功地得到遏制、发达国家的内需增长将更趋平衡和全球金融市场将更趋稳定等。 报告预测，美国２００６年和２００７年的经济增长率将分别为３．４％和２．９％，仍为西方七国集团中经济增长最快的国家。但随着住房市场的降温，美国的个人消费与住房投资增长将会趋缓。欧元区经济２００６年和２００７年预计将分别增长２．４％和２％，其中2006年的增长率将会是过去６年来的最高纪录。日本经济将分别增长２．７％和２．１％。 报告预计，新兴市场和发展中国家经济２００６年和２００７年将分别增长７．３％和７．２％。其中，中国经济２００６年和２００７年的增速均高达１０％左右；印度增速分别为８．３％和７．３％；独联体经济将分别增长６．８％和６．５％。 ２００７年美国经济受住房和汽车市场降温影响，经济增速开始明显放缓，但从世界范围来看，包括中国、印度在内的世界其他经济体都保持了强劲的增长势头，从而基本上抵消了美国经济降温对世界经济的不利影响。目前，有利于世界经济保持较快增长的因素包括油价下跌、通胀压力减轻、发达国家公司盈利情况较好从而有利于投资等等。
世界银行近日亦发布了名为《驾驭下一波全球化浪潮》的2007年全球经济展望，报告预测，受发展中经济体经济强劲增长的带动， 2007年由于"软着陆"将放缓至，2008年将恢复。该报告指出，2006年发展中经济体的增长率将达到接近创记录的7％。在2007年和2008年，虽然增长率可能会出现放缓，但仍有可能达到6％以上，超过高收入国家2.6％的预期增长率一倍以上。其中的中国和印度发展将尤为迅速，世界银行在报告中专门辟出章节对迅速崛起的东亚和太平洋地区进行展望，并强调中国已成为推动该地区前进的最主要力量。 世界银行预测，中国近年来急速扩张的出口增长率也有望在未来两年从目前的超过20%回落到14%。 "经济增长的减缓对中国来说是一件好事，可以有效释放中国经济增长中的某些压力，"世界银行指出，虽然未来两年中国经济增长略有降温，但相对于全球经济来说依然强劲。
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