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现货坚挺封闭下调空间 玉米振荡上行为主
2007-11-28 19:22:02
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最近一个月来，大连玉米期货市场价格走势跌宕起伏，波诡云谲，让投资者在操作上极难把握，无所适从。这主要是相关市场人士对玉米后期的价格走势充满迷茫，没有明确的判断所致。
尽管笔者不赞同投资者在大连玉米0805处于1800元/吨、0809在1880元/吨附近大举做多，但仍认为玉米期家还有一定上行空间，这是因为：首先，玉米涨幅大大落后于大豆，使其走势表现为易涨难跌。
从7月末这一波涨势到11月27日为止，以主力合约A0805来讲，7月24日的3305元/吨、11月15日的4605元/吨分别是这一波涨势以来的最低和最高点，以其计算出主力合约A0805这一波的最大涨幅为39。3%；同样的方法可计算出c0805的最大涨幅仅为22。9%。尽管两个品种的基本面有很大的不同，但大豆的副产品豆粕与玉米同为饲料，其价格有很强的相关性，所以，从补涨的角度来看，玉米是易涨难跌的。
其次，现货价格坚挺封闭了下调空间。
11月下旬以来，国内玉米现货价格一路上扬，尤其是南方销区，涨幅甚至高达100元/吨以上，这一方面有心理预期、运输成本提高等因素的支撑，另一方面，近期玉米淀粉平均上涨150元/吨也具有实质性的拉动作用。
现货与期货价格互动，使投资者对回调的预期空间缩小，现货的坚挺使得期货价格大幅下行的可能性不大，进二退一是目前市场运行节奏的主旋律。
再次，农民普遍惜售使收购价格不断上调。
从目前国内玉米收购市场来看，农民惜售是价格上涨的主要原因。一方面，有前期大豆贱卖的教训，大豆开始收购价在1。70元/斤以下，其后不断攀升到目前的2。20元/斤以上，使前期在低价出手的农民后悔不迭。正应了农民兄弟的一句老话，"会种的不如会卖的"，辛辛苦苦种了一年，却比别人少卖近千元/吨，心里难以平衡；另一方面，物价的上涨也加重了农民的惜售心理，肉、蛋、蔬菜等品种的大幅上涨，使农民的生活水平受到一定的影响，他们需要通过提高玉米的价格销售，使自己生活水平不致下降。与大豆，小麦相比，玉米的价格涨幅是最小的，所以，农民惜售是有一定道理的。另外种植成本的高涨，农民不急于变现也是其惜售的一个重要原因。
最后，资金大量涌入也推高了玉米期价。
我们知道，农产品这一波大牛市，除了基本面因素以外，资金的大量涌入拉抬期价是功不可没的。以主力合约C0805来说，7月26日其持仓量为346630手，成交量仅22万余手，到11月26日止，持仓已翻一倍多达786640手，成交量也是当时的近4倍，达80万手左右。其成交量最大的一天为10月30日，竟达到1298500手。
尤其是11月20日回调到1708元/吨近期低点之后，期价强劲上升，从11月22日开始，连续四个交易日每天增仓4万手以上，为玉米上市以来所罕见。做多资金在此高位大举介入，说明其志向高远，期价看得很高。
笔者认为，玉米0805可看1872元/吨、0809可看1961元/吨一线，所以，在目前价位上多空主力大举做多或做空都缺乏理性，不是明智之举，适量介入或耐心等待才是上策。
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