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利空影响增大天胶加速向下
2007-3-6 9:37:09
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上周，伴随着汇市和股市的动荡，天然橡胶价格经历了大幅的下跌和震荡。沪胶在上周二跌停后，虽然由于内外盘汇率的差异，跌势不及东京胶，并在区间底部反复受到支撑且大幅震荡，但周内仍收出一根穿头破脚的中阴线。
多空分歧加大，总持仓进一步增加，再上10万手大关。东京胶跌势则更为显著，指数已下破区间底部，并击穿30日均线。本周一，天胶下跌趋势继续扩大。东京胶再度全线跌停，沪胶也终于积极向下跟进，主力5月合约大跌690点，收于20720元/吨。
虽然目前仍是市场一致认可的供需矛盾紧张期，比如东南亚正处于落叶减产期，同时3月份左右又正好迎来中国上半年的消费高峰，但胶价在此前几番摸高后反而转头向下，究其下跌原因，主要有以下几个方面：
一个是基本面最近相对稳定，同时规律性供应紧张的预期已在前期的价格上涨中充分得到反映，目前还未出现超出预期的利多。
二是上周全球股市大挫，一方面令国际投资者纷纷出脱手中的风险资产头寸，引发借入低息日元，投资高息货币的套利交易大量获利了结，直接推动日元剧烈升值，拉动东京胶的绝对价格走低；另一方面，金融市场的动荡不但直接打压了资金投资商品的兴趣，而且对经济的冲击也令市场对天胶的需求产生担忧。
三是虽然面临东南亚季节性供应紧张和国内的消费高峰，但国内的交易所库存仍在继续增加。上周国内的期货库存近22周一直在增加，总量接近10万吨，这毫无疑问不应该是供应紧张所应有的表现。
从以上三方面看，至少目前天胶基本面在规律性的利多支撑下，出现了不少偏空的因素，而且冲击不小，短期内日元升值影响和全球金融的大动荡仍可能成为阶段性的主导因素，持续对胶价形成利空压制。
未来需要从以下三方面关注天胶的进一步发展：第一，季节性的供应紧张格局是否会超过预期或不及预期，任何与预期出现明显偏差的状况都会得到价格的重新反映；第二，全球金融市场的动荡以及日元的剧烈升值缓和之后，市场是否出现调整性的回暖；第三，伊朗问题是否会真正进入到武力阶段。若是伊朗问题诉诸武力解决，可能推动原油价格短期迅速飙升，从而给胶价以支撑和上涨动力。
从胶价表现来看，两市天胶前期已对高点进行了反复测试，均未能有效向上突破。沪胶的价格重心在区间下端反复几日后，虽然一度受到支撑，但难以有效反攻失地。本周一沪胶最终发力下破区间底部，并跌破30日均线支撑；东京胶则早已下破局部新低，并且连续四周出现阴线，出现趋势性转势的迹象，同时价格形态也出现较明显的头肩顶形态。因此从基本面和技术面综合来看，目前市场已偏空，虽然下方可能面临60日均线和前期高点处的支撑，但下跌的趋势仍可能会延续。
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