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跨期套利交易须注意交割风险
2007-4-11 23:12:52
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通过两个月的股指期货仿真交易练兵，不少投资者已经熟练掌握了股指期货交易技巧，并对股指期货套利交易产生兴趣。但由于参加仿真交易的投资者大多数来自证券市场，而且两个市场交易时间重叠，造成投资者没有真正认识到跨期套利交易应该注意的操作风险，而交割风险正是其中之一。
郭先生参与股指期货仿真交易时间不长，按照期货公司工作人员的风险提示，郭先生主要进行风险相对较小的跨期套利交易———近月0612合约与远月0706合约的跨期套利交易。但由于近期股市活跃，郭先生心思一直放在股市上，疏忽了对仿真交易的盯盘。12月18日早上，郭先生打开交易账户，才知道IF0612合约已经交割，自己的5手持仓没了。郭先生心想，“IF0612合约5手多单与IF0706合约5手空单是用于套利交易的，现在IF0612合约5手多单被平了，而行情不断走高，不是眼瞅着IF0706合约5手空单亏钱吗”。于是赶快打电话询问期货公司的风控制人员。
期货公司相关工作人员建议郭先生立即移仓至0701合约，或者0702合约，防止亏损进一步扩大。“移仓？您的解释一下吗？”郭先生不解地问。
工作人员介绍，郭先生的0612合约持仓因到期届满面临交割，需要在了结0612合约的同时，相应在0701合约或0702合约重新建立相同的头寸。现在的套利交易因为0612合约已经交割，0706合约5手空单敞口风险很大，建议立即在0702合约建仓。
挂电话之后，郭先生打开仿真交易软件，看到确实有新的IF0702合约挂牌交易，于是市价买开仓5手，于2010点成交。郭先生一算，已经亏损了24万元，心中感慨，“本来套利交易是赢利的，这下由于移仓不及时，还损失了24万，还好是仿真交易，不然真要亏损很多钱”。
上海中期于毅然提示投资者，投资者在进行股指期货交易之前应当清楚，进行任何类型的股指期货交易都是有风险的，投资者进行股指期货套利交易，除了做好资金管理外，还需要对相应的交易技巧和交易制度有充分的了解和把握。股指期货合约具有期限性，合约到期届满即面临交割，套利交易的投资者在设计套利交易计划时，要充分考虑交割风险，在必要时，提前做好移仓计划，以减少移仓造成的损失。
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