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地方收储难以有效支撑糖价
2007-5-29 14:53:59
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近期国际糖跌破9美分后在8.6-9美分之间横盘整理，依然没有止跌迹象。在外盘的拖累下郑糖反弹失败，价格再次回到20天均线之下。产区现货报价方面也在3600元/吨附近徘徊，糖企之间关于收储的传闻再次甚嚣尘上，笔者认为，在国际糖价长期走弱、国内现货销售压力犹存的背景下，3600元/吨的地方收储难以有效支撑糖价，糖厂顺价销售更符合多方利益。
全球食糖过剩长久压制糖价
国际糖价持续数月的下跌走势中，产量增加无疑是最具杀伤力的题材。在去年11月国际糖业组织（ISO）预计2006/07榨季全球食糖过剩量为580万吨，随后的几个月中由于巴西天气利好、印度产量创记录，该机构不断上调该数据，2-4月份分别为720万吨、850万吨、850-900万吨。而在其5月中旬的月度报告中，ISO把对2006/07榨季全球食糖剩余量的预测数字上调到了910万吨。在这个大环境下，消费增长、能源概念等题材都显得微不足道，基金顺势抛空，截至5月15日，基金净空多达4.9万张，国际糖价屡创低点。而且由于甘蔗宿根特性，这种增产的压力会持续到下一个榨季。尽管人口因素会促使06/07榨季的消费量相应增长大约2.4%，但是由于全球大增的糖产量远远超过消费量，因此笔者认为国际糖价难以再现昔日的辉煌，寻底盘整会成为主趋势。
进口因素凸显
2007年1-4月份，中国的食糖进口总量为23万吨，相比于往年并未呈现突发式的增长，但是当国际糖价下破10美分后，内外价差进一步扩大，当前从泰国进口折合国内糖价3050元/吨，巴西进口折合国内糖价3300元/吨左右，都有相当大的利润空间。从以往的惯例看下半年是我国食糖进口的高峰期，如果内外食糖价差长期保持，则进口糖数量极有可能高于往年，届时笼罩在丰产阴影下的国内糖厂将面临更大的销售压力。
国内现货压力巨大
产销方面，目前除云南等少数糖厂外，大部分都已经收榨，1185万吨左右的产量已成定局，加之进口糖，后期销售情势不容乐观。根据糖协的销售数据显示，截至4月末，全国累计产糖1169.76万吨，销售量692.38万吨，销糖率59.2%，为四年来同期最低值。受运输困扰的云南，截止5月20日，销糖率更是低达46.64%。现货报价方面，5月23日柳州、南宁中间商站台报价均跌破了3600元/吨，部分集团依然维持在3620－3650元/吨，据笔者了解，石家庄、郑州等地的贸易商买糖积极性依然不高，观望情绪严重。
地方收储难以有效支撑糖价
现货销售的清冷使大家寄希望于收储，近日关于收储的传闻日渐增多，种种版本不一而足，笔者认为3600元/吨的地方收储价很难有效逆转糖价颓势，现货价有望跌破3600后继续考验国家收储底价3500。毕竟地方收储只是暂时减少了市场上的供给，最终这些收储糖仍然会在本榨季回到市场上来，而且如果真像传闻中的收储量40万吨的话，眼前的压力是缓解了，但必然转移到榨季末期新旧交替之时，影响到下一年度新糖的上市价，这是糖厂更不愿意看到的局面。至于国家收储题材，笔者认为，收储量在80-100万吨的概率较大，因为尽管去年为应对糖价上涨，国储抛售120万吨，但是考虑的政策的连续性、可操作性，这120万吨的补库量不会在一个榨季内完成，特别是下一年度甘蔗种植面积依然维持高位的局面下，国储更会为下一年度的调控政策留足余地。据此，扣除40万吨古巴糖直接入库因素，收储量将在40-60万吨，参考往年130万吨左右的进口量，06/07榨季国内市场上食糖供应量大约在1200-1250万吨左右，减去4月份前销售的692万吨，后面6个月月均销售需在90万吨以上，压力不言而喻。因此糖厂借助于此轮收储，顺价销售更符合多方利益，适当降价，引发国家收储、激发贸易商买盘热情，充分发挥蓄水池作用，共同应对丰产压力。
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