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PTA探寻底部 反弹需待时日
2007-7-1 14:54:24
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一、行情走势简析
本月PTA期价呈现大幅回落的走势。6月初由于上游PX下跌、下游聚酯、纺织行业的惨淡行情加上宏观调控方面的因素以及贸易商的恐慌抛售、期货市场的大量仓单等利空因素，空头借机大力打压，PTA期货价格出现持续下跌的走势。从盘面上看，空方力量是市场的主导力量，由于多头头寸多为短线操作，持续性买盘力量不足，使目前行情一直处于弱势格局，上涨乏力的主要原因。
6月份，TA707以8880元开盘，截止26日收于8342元，较5月份下跌538元。持仓
大幅减少，成交清淡。
二、基本面信息简述
(一)PTA合同货市场
1、国产合同货市场
合同货方面：扬子石化乙二醇4月合同结算价在8900元/吨，较4月结算上调500元/吨。4月的挂牌价格在8400元/吨,5月挂牌在8700元/吨,6月挂牌9400元/吨。华联三鑫石化出台PTA5月合同结算价格在9000元/吨，较上月结算上涨250元/吨。5月挂牌在9000元/吨,6月挂牌9000元/吨。6月PTA合同结算价为8800元/吨，与中石化结价一致，其7月合同倡导价报于8800元／吨，较6月修正报价下调200元／吨。
2、PX/PTA亚洲合同货市场
a、PTA亚洲合同货：
PTA外盘六月合同由于PX成本太高，六月PX合同结价1245美元，初期都坚持在980美元/吨CFR以上，但随着现货的不断松动和一手商的做空动作，个别小的PTA供应商开始在945-960美元的暂定价位附近促销合同，已经有中型供应商开始让至960美元/吨CFR这一成本线已下的动作，大多数聚酯工厂还不会轻易执行这一暂定价，继续冷淡合同货逼迫其进一步让价的动作仍会继续。
b、PX亚洲合同市场：
从PX现货走势分析7月合同结价，七月主流合同报价在1245-1250美元/吨CFR亚洲，以目前的美国海湾现货估价1105-1115美元/吨FOB美国海湾看，加上运费也在1180美元/吨CFR亚洲。日本能源公布2007年7月PX合同执行价格，结在1200美元/吨CFR亚洲，较6月执行价跌80美元/吨。总体来看，如果现货PX价格能盘涨至1180美元CFR附近，不排除合同结价在1170-1180美元的可能。
（二）亚洲市场行情综述
6月亚洲PTA市场价疲软，因终端用户的需求低迷和原料价格持续疲软。PTA外盘震荡下跌，现货市场上外盘的询盘和成交表现相对平淡，一般报价在930-945美元/吨CFR中国（L/C90天），主流成交水平在920-925美元/吨CFR。
（四）上游产品行情概况
1、国际原油市场综述
国际油价经历去年9月以来的下跌重新在今年3月攀升，6月下旬接近70美元／桶水平。今年下半年有望在波动中继续高位运行，估计全年平均油价会在65美元／桶左右。
进入7月份，影响市场的不确定因素更加繁杂。在夏季用油高峰来临，后市面临大西洋飓风、中东地缘政治、炼厂事故仍有诸多变数。所以在这个季节里，油价下跌的空间将会有限，同时利多信息会在市场中被放大。从长期来看，国际石油供求关系等基本面因素也将支撑国际石油价格的高位运行。这些都促成国际油价在七八月延续震荡上扬趋势，下半年仍维持高位波动。这对PTA成本构成了支撑。
2、ＰＸ亚洲市场行情
6月26日，亚洲PX现货跌10美元至1105-1110美元/吨FOB韩国；欧洲PX现货跌15美元至1095-1100美元／吨FOB鹿特丹。
目前原油价格在高位震荡，对PX行情有所支撑。但因为下游方面产生些犹豫情绪，现在PTA行情还不完全明朗，聚酯行情也没有太大的改观，减产情况还在继续，所以PTA方面对PX的追涨也显得十分谨慎，缺少了下游的采购，PX行情难以继续上升。
（三）国内市场趋势综述
在进入六七月的内需淡季之后，又逢人民币升值和出口退税对服装面料出口形成双重打击，下游市场在六月份进入事实的需求萎缩期，贸易商不敢囤货，织造厂以销定产，染厂开工又受环保查处影响负荷有限，因此尽管6月中旬周期性的补仓出现，聚酯工厂产销率明显回升，而且产品库存都在十天的安全线左右，跌价空间相当之小，但下游的补货而非囤货的事实状况仍无法让聚酯工厂对七月行情有一丝乐观，聚酯工厂多仍抱着谨慎促销不压库存保产销的心态看待未来的七月，由于不敢豪赌后市，在下游形势不甚明朗之前，工厂的原料采购态度相当谨慎。
目前市场的纷乱情况仍在继续，从6月25日的国内合同货结价出台也可见一斑。中石化将六月PTA合同结价定在8800元/吨一线，视BP珠海的9100元/吨以及外盘合同坚持在945-960美元/吨于不在，仍然向内盘现货均价和聚酯工厂靠拢，而此后翔鹭石化又将六月PTA合同结价定在8950元/吨，至此国内供应商的合同结价历史性的出现三种价格，以往最多也仅有两种价格，这让市场有些无所适从。显然，在有PX自给为主体的中石化看来，适当的将合同结价贴近聚酯工厂对于其销售工作来说是相当有利，因此其不会过多地考虑象BP珠海和翔鹭石化等民营企业的意见和看法，更不会过多的考虑PX外盘成本给PTA工厂造成的压力。
国内合同结价的混乱给现货市场情绪的影响可想而知，在目前的颓废形势之下，当然市场会放大合同结低至8800元/吨附近的影响，而且从合同货市场反馈的情况看，即便是8800元/吨的合同货，除了中石化的销售尚可，其他以中石化为参照的供应商的出货情况也不是十分顺畅。因此现货市场的恐慌情绪重新出现，内盘货源尽管有限，但出货意向仍此起彼伏。周一内盘PTA现货主流商谈价跌至8400元/吨现款，触及月初低点8350元/吨的可能性看似不小。但显然，即便以合同价8800元折算也相当于8600元现款，因此现货内盘要想轻易跌破8400元关口，以目前的现货供应量与聚酯工厂需求情况来说有一定难度，而就算跌破8400元关口，可能也仅是短暂和成交量极小的个别情况。毕竟以8400元折算成外盘成本仅仅880美元，而以8400元生产聚酯长短丝乃至切片都有不小的利润，内盘现货的诱惑力在这一价格存在的时间不会太短。
短期来看，市场的胶着状况可能持续一段时间，在PX最终确认底部以及下游没有出现大的变化之前，行情的弱势震荡状况将继续存在，而只有在下游淡季过去和PX触底反弹确立的情况之下，下一轮行情才有望出现。
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