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两节临近 关注郑州白糖投资的机会
2007-9-3 14:09:10
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上周郑州白糖期货交投活跃，量价配合良好。其中郑糖主力合约SR0805，日均交易量达到了47万手，持仓量达到了21万多手，比前一周增加了将近5万手。随着美国次级债影响的减弱，国内整个期货市场一扫上周的沉闷气氛，各个品种量价齐涨，市场牛气冲天。
国际市场：巴西食糖产量提高，中南部酒精产能也相应大幅提高。按以往年份，六七月份时巴西中-南部地区即进入生产高峰期，但持续的降雨却使得高峰迟迟未到。据圣保罗蔗产联盟（Unica）最新发布的数据显示，截至7月末中-南部的食糖产量仅达到1096万吨，较去年同期的1246万吨低12%，少了150万吨糖，因此巴西今年增产的影响并未真正冲击市场。此外，在油价不断上涨的背景下，巴西中-南部实际的酒精产能也远远超乎人们的预计。本榨季开榨以来，虽然酒精价格一路下跌，但其利润仍然高于食糖，无水酒精利润优势则更为明显，而且国内柔性燃料汽车数量快速增长，酒精需求十分旺盛。Unica的数据显示，截至七月末酒精的用蔗比例达到54.75%，食糖用蔗比例仅为45.25%，在利润的驱使下，生产商从开榨到目前为止都把生产重点放在酒精生产方面，分流大量增产的甘蔗，因此也就出现了以上提到的在增产年份里却看不到食糖增产的情况。
俄罗斯明年初将上调关税，年底估计会有不少于50万吨原糖流入俄。自去年11月以来，关于俄罗斯上调原糖关税的传言就不时扰动糖市的神经。虽然俄罗斯财政部财政部曾出于控制国内通胀的考虑否决了上调关税的提议。但俄罗斯糖业界并未就此放弃，继续向政府施压，期间业界也做出了一定的让步，提议将进口关税的上调幅度从110美元/吨下调至80美元/吨。这一举动也使得财政部重新考虑上调关税的问题，使得这一问题在沉溺一段时期后再次进入人们的视野。此外，普京总统在上个月表达了对上调关税的支持意见，这更是增加了市场看多的信心。目前已至8月，如果俄罗斯政府决定从明年初上调关税，将促使贸易行在今年四季度提前备货，业界估计至少会有50万吨的原糖提前流入俄罗斯。这对NYBOT 10月以后合约来说，是一个利好因素。
印度政府正在计划向食糖出口商以原糖价格4%的比率进行偿还，此举为激励出口的退税措施。据新德里的印度国家联邦合作糖业公司的总经理在接受电话采访时称，出口退税措施对于促进我们的原糖优先出口是很必要的，任何财政上的激励方式都能够有效地推进印度的食糖出口发展。据印度食品部次长表示，到6月30日印度的食糖库存量已从去年10月份本制糖年开榨时的486万吨急剧上升至1,763万吨。2006年10月1日-2007年6月30日印度的食糖产量已从05-06制糖年同期的1,932万吨急剧上升至2,760万吨；估计已于今年3月份结束的上一财政年期间印度的食糖出口量已从05-06制糖年的316,850吨增至163万吨食糖。
全球食糖过剩已经是个不争的事实，而印度库存的大量增加是导致目前国际糖价回落的主要原因，巴西虽然产量也在增加，但很大一部分都用于了酒精的生产，同时巴西食糖的消费量也在增加，因此巴西食糖出口的减少对糖市形成了较好的支撑。以及俄罗斯预期上调关税，将使俄国内进口增加，给未来糖需求提供预期。从最新的消息可以看到印度糖产量可能有望超过巴西，成为第一产糖大国，但随着印度经济的快速增长，国民收入增加，国内糖的消费也呈相应快速增长，因而印度预期出口也就有限。总体来看国际糖的供给可能会增加，但全球经济平稳增长，对糖的需求也相应增加，尤其是酒精对甘蔗的分流就预期对酒精的大量需求，都使未来糖价产生不确定性。
国内市场：预计2006/07榨季国内食糖产量1200万吨，比上榨季增加318万吨；加上期初库存75万吨和预计净进口的80万吨，2006/07榨季食糖总供应量预计为1355万吨，比上榨季增加200万吨。
2006/07榨季国内食糖市场产销两旺，在产量大增的同时，消费量也将呈大幅度增长。由于本榨季食糖价格的回落，食糖与替代品的价格优势充分显示出来，在一定程度上抢回了食糖替代品的市场份额。另外随着人民生活水平的提高，食糖消费增长率也呈逐年上升的势头。预计本榨季国内食糖总消费量1220万吨，比上榨季增加140万吨，增幅近13%。当季国内食糖市场供应充足，库存消费比11.1%。除去直接进入国库的40万吨古巴糖，市场供大于求95万吨。当国内糖价降到3500元/吨时，国家将进行收储，减轻市场压力。预计今后两个榨季仍是丰收年，食糖产量和消费都将有大幅度增长。
今年糖的产量大幅度增长，比上榨季增加了300多万吨，消费量也得到了强劲的增长，大家对后市的信心比较充足。今年糖价在合理的区间内运行，国家收储公布了方案，但并没有完全实施，方案公布后对稳定糖价起到了重要的作用，广西地方收储对稳定糖价也起到了积极的作用。今年糖产量大幅的增加，却没给市场销售带来很大的价格压力。主要得益于这几方面：一是经济增长的因素，上半年全国经济增长11%，对各行业的发展起到了促进作用；二是居民收入增长了10%以上；三是食品工业增长超过了20%，带动食了糖的消费；四是居民消费习惯发生了改变；五是本榨季玉米淀粉、糖精等替代品控制方面的工作做得比较好，为食糖腾出了一定的消费空间。
后市的糖价将怎么运行，还得看中国传统两节的消费情况，因为这是今年最后一个消费高峰，如果消费效果理想，不仅支持今年后期的糖价，还会为明年减轻库存压力。7月份5.6%的物价指数对糖价的上涨起到了较大的推动作用，心理因素、库存量的变化对价格的上涨也起到了重要促进的作用；在控制进口方面也做得比较好，防止了国际糖价大幅波动对国内糖价的影响，但最主要因素的还是本榨季的食糖供求关系发生了很大的改变。国家第五次收储像上几次一样又是零成交，这无疑坚定了产区市场惜售心里。
库存：上周郑交所共注册仓单3018张，比前周减少了80张。
产区现货市场综述：8月31日产区广西南宁站台价3830-3860元，上调30－40元，有少量成交；柳州站台价3840－3850元，上调40－50元，少量成交；贵港仓库价3830元，上调30元，少量成交；来宾站台价3830－3840元左右，成交清淡；钦州船板价3890元，成交一般；湛江仓库价3880元，上调30元，成交有好转，总体成交一般；昆明仓库价3750元，上调30元，少量成交；广通仓库价3650元，少量成交；乌鲁木齐暂无报价；南华集团站台价3840元，上调10元，成交有好转；凤糖集团站台价3850－3860元，较昨天下午上调20元，成交有好转；东糖集团站台价3840－3850元，成交还可以。
广西方面：由于销区客户采购量较前期减少，柳州和南宁的铁路发运紧张情况得到一定程度缓解，虽说市场对集装箱的需求量有一定减少，不似前期发运申报计划多，但总体来看，集装箱箱源紧张的情况仍没有得到根本性的改变，仍然紧张。进入八月份后，由于适逢农忙时节，食糖出库的装卸工一直比较缺乏，在一定程度上影响到了食糖的发运速度。铁路集装箱箱源紧张局面仍在延续，但是整车发运情况则相对正常。近期申报的计划，整车一般三天左右可以发出。据悉，食糖发运主要集中在上海、广州、武汉、南昌、济南、郑州局各方向。
云南方面：8月中旬，云南昆明、广通、大理、祥云的食糖发运量出现减少。昆明东站集装箱发运不正常，近期箱源还是较为紧张，昆东站日均发运量维持在20-30组集装箱，较前期日均30-40组箱的发运量，减幅不少。业界人士透露，昆明东站目前的集装箱代办费上涨了300-400元，在一定程度上影响到了食糖的发运。铁路整车发运方面情况都比较正常。据悉，广通方向发车较正常外，云南的大理、祥云方向发车数量相比前期有较大幅度减少。糖价的下跌，使得西南方向商家采购热情减少，四川、重庆、贵州等地近日的采购量都不大。
技术分析：8月31日，周五，成交量、持仓量双双放大，交投异常活跃。日K线直接跳空站在各均线之上，收于带长上引线的阴线，且ＫＤＪ日指标形成金叉向上发散，发出较强的买入信号。周Ｋ线成功站稳各均线之上，１０周均线向上与２１周均线粘合成金叉，周ＫＤＪ指标呈向上发散。
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