在老东家原油的撑腰下，PTA近期可算是过了蛰伏已久的冬眠期，价量都好比芝麻开花。这个让市场冷落很久的品种成了投资者的新宠。

　　PTA产销增长率

　　去年下半年开始原油急速上涨，PTA反映慢点也就算了，但它在初期一个劲儿地探底，甚至低于现货价格，着实让人摸不着头脑。究其原因，不难看到都是2006年、2007年的大幅曾扩产能给市场留下的心理阴影。市场需求不见上涨反而萎缩，PTA产能却节节攀升。从下游市场供需情况看，一个需求萎缩，一个供给增加，那价格波动的方向用最简单的经济学理论大家都不难想象了。但是从成本制约的角度来看，原油价格在接近50%的涨幅的时候，PTA却岿然不动，容易让人误解它的利润空间究竟有多大。

　　其实不然，在整个石化业生产体系中，PTA也只众多下游产品的一种，生产企业谋利的途径众多，况且下游市场一时的不景气也并不能影响长久的生产计划。为了避免亏损和产品积压，企业可以将经营的方向转向生产利润较高易销售的产品。PTA下游企业可以在原料低价的时候囤积，生产企业当然也可以在预期成本更加高企的情况下先大量生产，等到时机成熟再出售。不难看出PTA在市场中扮演的双重角色，牵制作用随时都会启动，如果只是单一的认同某一条链条的作用，那将会错过这个市场的机会。

　　在上市之初，由于市场的大部分投资者并没不熟悉这个品种，只知道PTA是原油的下游产品，就武断地在认为将来原油上涨到一定的时候，PTA也是必涨无疑，于是奋力做多，在上市的第一个月PTA指数就创下了9098的市场高点，远远超过了当即市场所可以承受的高度。但是在现货商的打压下迅速回落到现货市场价格附近，被泼了一盆冷水的PTA交易也顺势黯淡下来，价量双双走低。

　　国际市场上，原油价格从2007年年初的低点52美元一路高歌猛进到目前最高位140美元附近，涨幅达170%，然而PTA在2007年底创下了6907的低点后才开始反弹行情，目前的涨幅也高达43%，二者的相对价差幅度也在近期有所收敛。并且我们可以看到，在5月21日到6月4日原油深幅回调期间，国内的PTA价格并没有为之所动。这主要是因为在经历了一路原料上涨后，需求企业也开始积极吸货以防进一步上涨，造成了近期市场上PTA的逐渐紧缺，正是需求支撑PTA价格在原料价格急挫的情况下仍然坚挺。从中我们可以看出，是成本的拉动和需求的支撑作为双引擎同时引爆了这场火热的行情，而并非单一的成本提携。

　　随着破万整数关口的临近，不仅技术性压力开始凸显，而且未来市场需求的不确定性逐渐弥漫市场。去年同期，PTA下游市场5月份华南部分聚酯企业半光聚酯切片结价在11500元/吨的上半年最高水平，6月合同倡导价一度报到11700元/吨，但是无奈产业淡季，如此高价没有被下游市场买账，6月中旬随即做出调整下调600元/吨至11100元/吨，有了当时原油价格的支撑半光聚酯切片结算价自6月份很长一段时间以后一直稳定在11000元/吨水平。而今年的下游市场我们也可以看到，下游市场的需求一直没有任何起色，通常6月份开始PTA市场终端需求进入传统淡季，纺织厂的收益水平在多重因素的挤压下也表现欠佳，因此织机开机率可能会继续下滑，对聚酯的需求也将相应有所回落。此外即将面临半年还贷高峰，聚酯工厂的资金压力普遍会较大，加紧出货的意愿强烈，不会再去进行大量的原料采购生产。需求正是目前高位的PTA市场潜在的风险。

　　因此对于原油价格上涨带来的获利机会，投资者更应该把握市场的供需节奏，以史为镜，勿忘高处不胜寒。