从前一周五CFTC公布的纽约铜持仓数据中我们发现，基金在这一周中新增了大量多单，铜价在基金买盘的推动下出现了攀升行情，铜价从8000美元上攻到了8400多美元，回到了前期的平台区域。铜价上涨初期虽然是利用铜矿工人罢工炒作推高的，但是在本周罢工因素消失之后，铜价在原油价格上涨的带动下，维持在高位整理。

自上周五伦铜一举站到了8400美元之后，本周铜价基本围绕8400美元震荡整理。从伦铜的K线图上来看，前期下跌之前，铜价在8400美元左右有一个小平台，对于铜价反弹有一定的压制作用，铜价重新回到前期高位区之后，如果能够在此构筑平台，形成小的头肩底图形，期价突破此平台区阻力位将更容易一些，从而期价有望回到历史高点，甚至再创出历史新高。在原油价格不断攀升的情况下，铜价再创新高的可能性依然是存在着的，虽然美元反弹压制了铜价，但是美元反弹过程似乎并非坦途，反弹过程中震荡幅度较大，只要保持着铜价大涨小回走势，再见历史新高并非难事。

从伦铜的走势图上来看，目前期价重新回到了60日均线之上，日K线图上，均线系统比较凌乱，尚未形成明显支撑作用，如果铜价在8400美元上方进行一段时间的整理，那么均线系统走好之后将会对铜价形成支撑并助推铜价的上涨。其他技术指标方面MACD指标继续向好，KDJ指标虽然已经处于高位，但是仍然支持铜价上涨。而布林通道口目前扩大迹象，表明铜价后市有望进一步上攻。

虽然伦铜指标向好，但是从沪铜的K线走势来看，KDJ指标已高，并且有向下调头迹象，后市有调整要求，而MACD指标的红色柱已经开始缩减，铜价上涨量能也明显不足，在高位成交明显减少，均线系统更加凌乱，布林通道则较为平缓，显示铜价将进入区间震荡整理行情，短期难有大涨大跌行情出现。如果后市伦铜大幅上涨，沪铜也将在高位震荡滞涨，伦铜受到利好因素刺激出现大幅上涨时，沪铜也可能会出现脉冲式上涨，但是上涨行情却难以持续，却会成为多头出货以及短线沽空的好机会。

   本周上海现货铜价也始终未能站到63000之上，并且较期货价格小幅贴水，现货价格滞涨并且贴水将会拖累铜期价。如果伦铜不能创出新高，那么沪铜一定会在现货市场的压制下逐渐走软。因此沪铜后市能否上涨将完全取决于伦铜走势，而非消费带动沪铜价格上涨。而消费的不振，也将反作用于铜价，因此铜价后市即使仍有反弹空间，但是其高度也终就有限，投资者在操作中不宜追涨，只可逢低少量买入，相反铜价大幅反弹时，投资者可以逢高沽空，短线获利了结，目前铜价总体势尚强，尚未到中线沽空建仓机会，后市震荡上扬的可能性要比下跌的可能性大得多。

基本面上，本周上海期交所铜库存32401吨，下降1016吨，由于6月份合约已经交割，本周期货注册仓单减少6303吨。伦熟铜库存本周122900较上周下降1100吨。海关周一公布5月份进口精炼铜94,196吨，同比下降19.32％，1-5月份共进口精炼铜611,306吨，同比下降22.25％。中国精炼铜进口量的下降是今年铜价在消费旺季不旺的主要原因，中国铜消费的下降压制了今年铜价的上涨，使得原本准备炒作中国因素的投机基金经理们不得不铩羽而归。

从CFTC公布的持仓数据中我们可以发现基金的踪迹。不过从最新的数据中我们也可以看出基金多头目前并未死心，在减持净多单时多单总量并未明显减少，说明了基金经理们仍在想利用原油价格新高不断，美元总体处于弱市的因素来炒作铜价，但是由于中国消费未见增长，压制了市场跟涨热情，铜价不得不选择在高位震荡。 徽商期货研发中心　奚炳荣